隨著中美新能源領(lǐng)域合作的加強和國家電網(wǎng)提出“堅強智能電網(wǎng)”的發(fā)展目標，新能源板塊和智能電網(wǎng)相關(guān)股票成為市場關(guān)注熱點。我們的投資策略集中于訂單和利潤增長更為確定的公司。

　　7月15日中國科技部、國家能源局和美國能源部宣布成立中美清潔能源聯(lián)合研究中心。兩國政府成立中美清潔能源聯(lián)合研究中心，旨在促進中美兩國的科學(xué)家和工程師在清潔能源技術(shù)領(lǐng)域開展聯(lián)合研究。聯(lián)合研究中心首批優(yōu)先領(lǐng)域包括節(jié)能建筑、清潔煤、清潔能源汽車等。

　　新能源產(chǎn)業(yè)上升到戰(zhàn)略高度

　　為應(yīng)對世界金融危機，穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展并鞏固自身的國際地位，中國和美國不約而同的將新能源產(chǎn)業(yè)做為未來10年的重要發(fā)展戰(zhàn)略之一。我國為提高國際競爭力，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，開發(fā)新的經(jīng)濟增長點，同時也為了應(yīng)對來自美國的競爭壓力，開始醞釀我國的新能源發(fā)展戰(zhàn)略。

　　2009年6月2日國家能源局局長張國寶在國新辦發(fā)布會上證實能源局從4月2日開始啟動新能源發(fā)展規(guī)劃工作，目前已經(jīng)形成較成熟的方案，國家將選擇適當?shù)臅r機出臺。預(yù)計到2020年新能源發(fā)展總投資將達到3萬億元，從國家的投資力度看，新能源已經(jīng)成為發(fā)電設(shè)備行業(yè)未來10年的發(fā)展主題，國有大型企業(yè)如東方電氣(42.19,-0.18,-0.42%)集團、上海電氣(11.43,0.35,3.16%)集團、哈動力集團和兵器裝備集團等都積極布局風(fēng)能、核能、太陽能領(lǐng)域，成為國家執(zhí)行新能源戰(zhàn)略的支柱。

　　風(fēng)電將是新能源發(fā)展的重點

　　風(fēng)力發(fā)電是技術(shù)最為成熟，發(fā)電成本最接近火電的清潔能源。從2006年開始我國的風(fēng)電機組生產(chǎn)能力快速增長，目前已經(jīng)形成了以華銳風(fēng)電、金風(fēng)科技(33.18,0.24,0.73%)和東方電氣三家為主的風(fēng)電設(shè)備行業(yè)。2008年上述三家企業(yè)在國內(nèi)的市場占有率已經(jīng)達到57.43%

　　我國風(fēng)電設(shè)備行業(yè)發(fā)展面臨的問題有以下幾點：1、產(chǎn)能過快增長；2、價格競爭已不可避免，1.5MW風(fēng)電整機毛利率可能維持在15%左右；3、從競爭走向整合。在目前風(fēng)電特許權(quán)招標的模式下，競爭者不得不降低風(fēng)機價格和擴大產(chǎn)量來獲得競爭優(yōu)勢。市場上規(guī)模化程度最高的華銳風(fēng)電、金風(fēng)科技和東方電氣具有明顯的競爭優(yōu)勢。其他實力較強的制造型企業(yè)，如上海電氣、湘電股份(22.70,0.01,0.04%)和天威保變(38.81,0.52,1.36%)，擴產(chǎn)速度也會加快。上述企業(yè)憑借其與五大電力集團的長期合作關(guān)系，都可以獲得一定的市場份額。其他生產(chǎn)規(guī)模不大的企業(yè)，生存環(huán)境會日趨艱難。值得注意的是，華儀電氣(19.51,-0.22,-1.12%)采取的“以資源換市場”的發(fā)展策略，在開發(fā)小規(guī)模風(fēng)電場方面，有其獨特優(yōu)勢。該策略是通過測風(fēng)獲得風(fēng)場資源，然后與期望進入風(fēng)電運營產(chǎn)業(yè)的企業(yè)共同開發(fā)取得開發(fā)權(quán)的風(fēng)電場，條件是必須使用華儀生產(chǎn)的風(fēng)電機組。

　　核電發(fā)展提速

　　根據(jù)新能源發(fā)展規(guī)劃的數(shù)據(jù)，到2020年我國核電裝機容量將達到8000萬千瓦，總投資規(guī)模約為7500億元。我國現(xiàn)有6座核電站開始建設(shè)，另有4座核電站獲得批準。核電站建設(shè)周期約4-5年，在2015年之前我國將相繼建成9至10座核電站。

　　我國的二代半核電技術(shù)CPR-1000方案成熟度高。東方電氣集團公司已經(jīng)擁有CPR-1000核電站的核島和常規(guī)島的生產(chǎn)能力，在我國的核電二代半技術(shù)市場上占有50%的市場份額。積極引進吸收第三代核電技術(shù)。哈動力集團和上海電氣集團成為我國引進吸收第三代核電技術(shù)AP1000的承擔企業(yè)。三門核電站前4臺機組的國產(chǎn)化率為30%、50%、60%和70%，從第5臺機組開始，可以基本實現(xiàn)國產(chǎn)化。與此同時東方電氣集團依托廣東臺山核電站項目，積極引進法國阿?，m集團(Areva)的第三代核電技術(shù)EPR方案。

　　智能電網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略

　　5月24日，國家電網(wǎng)公司公布了“智能電網(wǎng)”的發(fā)展計劃，主要包括三個發(fā)展階段：第一階段，2009-2010年國網(wǎng)公司將加快智能電網(wǎng)相關(guān)技術(shù)和管理標準的制定，推進各種試點項目的招標和建設(shè)工作。特高壓示范工程建設(shè)和各省載波表的推廣都將加快。第二階段，2011-2015年我國的特高壓電網(wǎng)有望初具規(guī)模，初步形成特高壓電網(wǎng)的智能運行和監(jiān)控。我國將初步建成區(qū)域性城鄉(xiāng)智能配電網(wǎng)絡(luò)的示范工程。第三階段，2015年至2020年，我國將進一步完善特高壓智能輸電網(wǎng)絡(luò)，普及城鄉(xiāng)智能化配電網(wǎng)絡(luò)，加大分布式能源的使用效率。

　　以特高壓為基礎(chǔ)發(fā)展智能電網(wǎng)

　　5月21日，在2009特高壓輸電技術(shù)國際會議上，國家電網(wǎng)提出了以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架，各級電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，具有信息化、數(shù)字化、自動化和互動化特征的統(tǒng)一的堅強智能電網(wǎng)。

　　國家電網(wǎng)公司將堅持推進“一特四大”的電網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略，即以大型能源基地為依托，建設(shè)由1000千伏交流和±800千伏直流構(gòu)成的特高壓電網(wǎng)，形成電力“高速公路”，促進大煤電、大水電、大核電、大型可再生能源基地的集約化開發(fā)，在全國范圍內(nèi)實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。我國智能電網(wǎng)發(fā)展目標包括特高壓智能輸電網(wǎng)絡(luò)和城鄉(xiāng)智能配電網(wǎng)絡(luò)兩部分。

　　1、特高壓智能輸電網(wǎng)絡(luò)是以特高壓電網(wǎng)為基礎(chǔ)，通過建立高級調(diào)度中心和數(shù)字化變電站，實現(xiàn)智能電網(wǎng)運行控制、廣域測量監(jiān)控、在線預(yù)警和智能決策、以及互動服務(wù)功能。

　　2、城鄉(xiāng)智能化配電網(wǎng)絡(luò)是通過應(yīng)用自動抄表系統(tǒng)和用電自動化管理終端，實現(xiàn)需求側(cè)負荷管理，同時發(fā)展各種小型分布式發(fā)電單元，做為區(qū)域性補充能源。供電公司通過實時掌控電網(wǎng)運行狀態(tài)，及時發(fā)現(xiàn)、快速診斷和消除故障隱患，提升電網(wǎng)運行的可靠性。在技術(shù)方面，智能電網(wǎng)涉及的輸電側(cè)的廣域測量系統(tǒng)、電力電子輸電和配電側(cè)的分布式發(fā)電、自動抄表、需求側(cè)管理等技術(shù)都有較快發(fā)展。在大電網(wǎng)智能調(diào)度、數(shù)字化變電站和大型儲能技術(shù)等方面，需要繼續(xù)加強研究。

　　智能電網(wǎng)建設(shè)的主要受益者

　　我國智能電網(wǎng)建設(shè)的主要受益者是智能電表生產(chǎn)商和二次設(shè)備企業(yè)。由于智能電表技術(shù)相對成熟，配電網(wǎng)絡(luò)智能化的發(fā)展速度將快于輸電網(wǎng)絡(luò)。智能電表生產(chǎn)廠家的業(yè)績會快速增長。智能輸電網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)要求很高，目前還需要相關(guān)技術(shù)和管理標準的制定，以及多個技術(shù)領(lǐng)域的突破。因此二次設(shè)備企業(yè)的業(yè)績短期內(nèi)還不會大幅提高。

　　智能電表主要受益公司：城鄉(xiāng)智能配電網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的用電自動化管理系統(tǒng)和智能電表，主要生產(chǎn)企業(yè)有長沙威勝集團、深圳科陸電子(16.27,0.27,1.69%)、杭州百富華隆、江蘇林洋、長城開發(fā)(12.70,0.02,0.16%)等公司。

　　二次設(shè)備主要受益公司：特高壓智能輸電網(wǎng)絡(luò)涉及到智能電網(wǎng)調(diào)度技術(shù)，主要參與企業(yè)有國電南瑞、國電南自(18.58,0.95,5.39%)、北京四方、北京科東、東方電子(5.08,0.03,0.59%)、許繼電氣(21.97,-1.21,-5.22%)等公司。數(shù)字化變電站領(lǐng)域的主要企業(yè)有國電南瑞、南瑞繼保、北京四方、深圳南瑞等企業(yè)。在電力電子輸電技術(shù)領(lǐng)域榮信股份(31.55,0.20,0.64%)和思源電氣(23.84,0.17,0.72%)具備技術(shù)優(yōu)勢。

　　投資策略

　　2009年下半年是考驗新能源板塊和智能電網(wǎng)相關(guān)公司業(yè)績預(yù)測的時期，我們建議繼續(xù)持有訂單和利潤增長較為確定的企業(yè)。

　　在新能源方面，我們繼續(xù)看好東方電氣，該公司在風(fēng)電和核電領(lǐng)域都出于行業(yè)領(lǐng)先地位。在國家加快百萬千瓦風(fēng)電場和核電站建設(shè)的背景下，公司的新能源業(yè)務(wù)將保持快速增長。而天威保變也是在光伏產(chǎn)業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈最完整，長期競爭實力最強的企業(yè)。

　　國網(wǎng)公司建設(shè)用電數(shù)據(jù)自動采集系統(tǒng)，2009年各省開始批量采購載波表，為科陸電子等載波表生產(chǎn)企業(yè)提供了快速發(fā)展的機遇，下半年的業(yè)績增長有望超過上半年。創(chuàng)業(yè)板的推出使長期參與創(chuàng)新投資的長園集團有望加快實現(xiàn)投資收益。