相對于主產(chǎn)業(yè)鏈，光伏行業(yè)另有兩條輔助產(chǎn)業(yè)鏈：一條為輔料產(chǎn)業(yè)鏈,另一條為設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈,包括氫化爐和四氯化硅閉環(huán)回收裝置、單晶硅生長爐、切斷機、多晶硅鑄錠爐、開方機和多線切割機、擴散爐、蝕刻設(shè)備、PECVD、絲網(wǎng)印刷設(shè)備、壓層機、測試儀、單串焊臺、劃片機等。

光伏行業(yè)屬于充分競爭市場,盡管行業(yè)集中度上近期大幅提升,但民營、充分競爭性和行業(yè)屬性的特性導(dǎo)致企業(yè)在產(chǎn)能投入上不會進行提前布局。因此,只有看到盈利水平提升后,企業(yè)才會有投資的沖動。而光伏擴產(chǎn)時,由于設(shè)備有預(yù)付款,擴產(chǎn)本身存在前期成本,因此只有盈利下滑到一定程度,企業(yè)才會推遲或取消擴張。因此,光伏設(shè)備行業(yè)具備比較明顯的滯后性。而從實際的景氣程度來看,業(yè)績和股價上均體現(xiàn)了滯后性。

雖然光伏供需矛盾在2012年和2013年急劇加劇,企業(yè)盈利大幅下滑,但光伏行業(yè)需求在兩年之間增長仍達到34%以上。根據(jù)Solarbuzz的預(yù)測,光伏行業(yè)將在2018年達到一個新的高峰,累計裝機容量有望超過500GW。上一輪光伏資本投入期出現(xiàn)在2008年-2011年,為設(shè)備廠商帶來總額高達380億元的收入。

由于需求繼續(xù)增長,供給逐步進入偏緊狀態(tài),行業(yè)擴產(chǎn)近在眼前,2014年開始,光伏設(shè)備行業(yè)將逐步開始復(fù)蘇。從個股角度而言,我們從兩個維度進行衡量,從下游優(yōu)質(zhì)客戶角度而言，ST精功和晶盛機電具備一定優(yōu)勢。從業(yè)績彈性而言,天龍光電和ST精功潛在彈性較好。由于目前天龍光電處于停牌階段,我們推薦ST精功,審慎推薦晶盛機電和京運通。