12月4日，資本邦訊，據(jù)趣頭條(QTT.US)財報電話會議實錄透露，公司第三季度營收漲幅的降低是由多種因素共同造成的，其中主要的原因還是米讀帶來的損失。第四季度會回歸到超過70%的水平。

在第三季度，米讀的綜合流量保持穩(wěn)定。截止到目前，米讀和米讀極速版的綜合日活躍用戶量仍然超過800萬。兩款A(yù)PP均有長遠(yuǎn)的策略價值，也能幫助我們占據(jù)更大的市場份額。

目前，米讀日營收是在250萬至300萬人民幣之間，而到十二月份，我們可以負(fù)責(zé)任地說，米讀已經(jīng)徹底恢復(fù)過來了。

截止至2020年，我們還不會找到非常清晰的盈利路徑。但是，通過成本控制，趣頭條將在2020年下半年達(dá)到收支平衡。

趣頭條的單位用戶平均收入(ARPU)走勢已經(jīng)相當(dāng)強勁，米讀的ARPU將會逐漸回到常態(tài)。總體來說，流量會有小幅度的增長，總ARPU會上升，而總營收也會逐漸上升。

趣頭條(QTT.US)周二發(fā)布了該公司截至2019年9月30日的第三季度的財務(wù)報表。財報顯示，趣頭條第三季度凈營收為人民幣14.069億元(約合1.968億美元)，同比增長44.0%;歸屬趣頭條普通股股東的凈虧損為人民幣8.918億元(約合1.248億美元)，較去年同期的凈虧損10.551億元收窄15.5%。

財報發(fā)布后，趣頭條創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官(CEO)譚思亮、聯(lián)合首席財務(wù)官(CO-CFO)王靜波以及聯(lián)合首席財務(wù)官(CO-CFO)朱曉路等高管出席了隨后舉行的分析師電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

以下為財報電話會議實錄：

分析師：我有兩個問題。一是，在第三季度，公司的成本大幅增長了200%多，那季度報表里面解釋說，是因為市場營銷服務(wù)解決方案。你們能不能介紹一下這一塊業(yè)務(wù)的性質(zhì)以及整合的原因?第二個問題是，如何看待免費閱讀市場的競爭?那么，我們的競爭對手，像是天貓、閱文的飛讀等等，增長也不錯。那么，咱們的米讀在拿到融資之后，是不是還會積極地做營銷以及吸引用戶?

朱曉路：關(guān)于你的第一個問題，關(guān)于漲幅，是由好幾個因素造成的。尤其是，如果你去看一下年同比增長的話，顯而易見，第一大因素是，米讀營收的下降導(dǎo)致我們在第三季度利潤率的降低。

第二大因素是米讀的內(nèi)容成本。大家也許了解，在與內(nèi)容提供者合作的這一塊是存在前期成本的，這些內(nèi)容提供者包括掌閱iReader。我們的投資決策是基于我們業(yè)務(wù)的正常成本的。米讀的整改對我們來說，是占用大量的成本的，但是我們決定不對我們其他業(yè)務(wù)造成影響。因此，我們在第三季度持續(xù)對內(nèi)容進(jìn)行投資。

而第三個原因是跟內(nèi)容合規(guī)相關(guān)的，我們在這一塊的投入也是很大的。而我認(rèn)為，這一塊的成本會在未來都保持穩(wěn)定態(tài)勢。第四個因素是，正如我前面提到的那樣，營收中有一小部分，在第三季度，漲幅較低，這是因為我們開始為我們的第三方合作伙伴提供廣告服務(wù)。這還只是一小塊業(yè)務(wù)，我們不認(rèn)為這將在短期的未來成為我們主要的帶來營收的業(yè)務(wù)。

第五個原因是，用戶的偏好在發(fā)生改變，尤其是內(nèi)容形式方面，目前，視頻的日觀看量在不斷增長。到目前為止，我們有超過50%的廣告是通過視頻的形式投放的，這意味著我們要在基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上投入更多，比如服務(wù)器、帶寬以及各種人工智能(AI)等計算機資源。

因此，我認(rèn)為，該季度漲幅的降低是由多種因素共同造成的，其中主要的原因還是米讀帶來的損失?？偠灾?，隨著米讀的整改帶來的影響逐漸變得不那么明顯，我們相信我們漲幅會在第四季度回歸到超過70%的水平。

如果大家后期持續(xù)關(guān)注的話，隨著米讀帶來的營收逐漸回漲，我相信內(nèi)容成本的投資回報率會逐漸提升。另外，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的成本會保持穩(wěn)定，并且內(nèi)容合規(guī)方面的成本也是會趨于穩(wěn)定的?？偟膩碚f，我們明年的漲幅會超過75%。

關(guān)于你的第二個問題，關(guān)于米讀的競爭情況，我認(rèn)為，盡管我們在第三季度對米讀進(jìn)行整改，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，米讀仍然是三個線上免費數(shù)字閱讀服務(wù)商中的老大，利潤率還是相當(dāng)喜人的。我們追求最大的線上免費數(shù)字閱讀服務(wù)商的目標(biāo)從來沒有發(fā)生過變化。

實際上，我們發(fā)布了米讀極速版，借此我們可以保證，在第三季度，米讀的綜合流量保持穩(wěn)定。截止到目前，米讀和米讀極速版的綜合日活躍用戶量仍然超過800萬。此外，通過我們另外通過米讀極速版推出的忠誠度功能，可以說是吸引了一些和老版米讀APP的用戶群體不一樣的新的用戶群體。另外，通過這個忠誠度項目，我們能夠在第四季度提高米讀的單位用戶平均收入(ARPU)。

在12月的第一周，老版米讀和米讀極速版這兩款A(yù)PP共同帶來的日營收達(dá)到300萬人民幣。因此，我們在這一塊可以看到非常清晰的盈利趨勢，尤其是米讀極速版，其帶來更高的單位用戶平均收入(ARPU)。此外，其實老版米讀和米讀極速版的用戶群重合率極低，約為2%。通過忠誠度計劃，米讀極速版能夠?qū)⑿掠脩粑皆诰€閱讀上來。因此，我們相信，兩款A(yù)PP均有長遠(yuǎn)的策略價值，其也能幫助我們占據(jù)更大的市場份額。

分析師：我有兩個問題。第一個是關(guān)于第四季度展望的較為疲軟的情況。我可以理解，因為這跟米讀的營收部分相關(guān)，其回升相對來說會慢一些。所以，其實我們更應(yīng)該討論一下明年的展望情況，可能更加合適一些。我想了解一下，第四季度的展望能否為我們提供指導(dǎo)性意見，讓我們對2020年的情況有所了解?我們能否期待，在明年下半年，營收的漲幅會重新開始加速呢?

第二個問題是關(guān)于三個閱讀軟件的競爭格局的，我想進(jìn)一步聊一下這個方面。其實剛剛，你們已經(jīng)詳細(xì)談了你們的策略。但是，我只是想再了解一下差異化方面的情況。對于用戶來說，米讀相對于其他免費閱讀軟件來說，吸引用戶的特別的點在哪里呢?

朱曉路：關(guān)于你的第一個問題，是的，在整改結(jié)束之后，米讀是在重新恢復(fù)到最優(yōu)狀態(tài)方面花了不少時間。正如我前面提到的那樣，目前，日營收是在250萬至300萬人民幣之間，而在十二月份，我們可以負(fù)責(zé)任地說，米讀已經(jīng)徹底恢復(fù)過來了。

在第四季度前半段，我們確實得承認(rèn)，整改的影響還在，而其遏制了米讀的營收增長。但是，總體來說，我們在第四季度下半段，表現(xiàn)尤其強勁。在趣頭條這一塊，我們可以看到持續(xù)的增長，我們也推出了新的功能，比如短視頻、直播、休閑小游戲，這些都為營收作出了貢獻(xiàn)。截止到今天，在沒有任何針對這些休閑小游戲進(jìn)行營銷的情況下，約70%的用戶都玩過趣頭條APP上的休閑小游戲了。而我們的游戲和直播板塊已經(jīng)在給我們帶來相應(yīng)的盈利渠道了。

第四季度，這些盈利渠道還只能帶來占總營收小個位數(shù)百分比的貢獻(xiàn)，但是它們增長迅猛，更好的盈利將帶來更高的投資回報率。從長遠(yuǎn)角度來看，這將使我們可以在未來的增長上進(jìn)行投資。在第四季度的盈利這一塊，我們可以看到相當(dāng)健康的走勢。但是，正如前面所提到的，我們將在增長和盈利之間找到一種平衡。截止至2020年，我們還不會找到非常清晰的盈利路徑。

尤其是在趣頭條板塊，我們相信，通過成本控制，趣頭條將在2020年下半部分達(dá)到收支平衡。如果我們做得好的話，整個公司也能達(dá)到收支平衡。從這一季度開始，我們在獲取用戶方面采取相對嚴(yán)苛的手段，我們所有用在用戶獲取方面的新投資都需要滿足六個月投資回籠的要求，這意味著，我們要求我們的團(tuán)隊要在六個月內(nèi)實現(xiàn)資金回籠。這樣的要求和前面一個季度相比是更加苛刻的。因此，除非我們發(fā)現(xiàn)特別誘人的機遇，我們將在第四季度以及第四季度之后，把目前的計劃嚴(yán)格執(zhí)行下去，并且會更多地關(guān)注到可持續(xù)發(fā)展以及會帶來盈利的增長。

關(guān)于你提的關(guān)于明年下半年的問題，鑒于米讀在第三季度已帶來可觀的營收，我們可能會在明年下半年看到米讀的營收重新開始加速。如果我們做得不錯，我們可能還可以將這些利潤進(jìn)行再投資?？傮w來說，我們會采取相對平衡的手段，我們將長遠(yuǎn)的可持續(xù)并健康的發(fā)展放在首位，增長自然而然就來了。

關(guān)于你的第二個問題，在線上閱讀領(lǐng)域和其他競爭對手的競爭。我認(rèn)為，我們的米讀和米讀極速版將合力給他們一記重?fù)簦⒏采w到大范圍的、低線城市的用戶。在內(nèi)容庫存方面，我們在前面的發(fā)言中有提到，我們基本和國內(nèi)除閱文之外的所有的大型的內(nèi)容提供商都簽署了合作協(xié)議，我們也將和掌閱iReader進(jìn)行全方位的合作。和市場上的其他競爭對手相比，我們擁有最全的內(nèi)容庫存。我們的第二大優(yōu)勢是我們的數(shù)據(jù)和算法。根據(jù)我們的經(jīng)驗，我們作為在線閱讀軟件供應(yīng)商，我們能夠?qū)⒂脩舻呐d趣和相關(guān)的內(nèi)容精確地配對。第三個是，米讀極速版的忠誠計劃能夠幫助我們吸引完全不同的用戶群體，尤其是那些以前沒有接觸過線上閱讀的用戶。我相信，將這三大優(yōu)勢結(jié)合起來，我們將能夠繼續(xù)做這一行業(yè)的老大。

分析師：我想很快問一個關(guān)于第四季度的問題。管理層能不能進(jìn)一步聊一下趣頭條APP和米讀APP的用戶矩陣這一塊的主要的設(shè)想，比如月活躍用戶量(MAU)、日活躍用戶量(DAU)?此外，單位用戶平均收入(ARPU)將有怎樣的趨勢?另外，能否就成本再談一談?第四季度的運營成本將是怎樣的?

朱曉路：我認(rèn)為，在第四季度，像我前面提到的，我們將采取一個較為平衡的手段。這就意味著我們更傾向于一種長遠(yuǎn)的、可持續(xù)的增長。此外，我們在用戶獲取方面將提出更加苛刻的要求。因此，我們可以預(yù)期，跟前面幾個季度相比，第四季度的用戶增長將比較緩慢。單位用戶平均收入(ARPU)這一塊呢。尤其是第三季度和第四季度的部分時間內(nèi)，趣頭條的單位用戶平均收入(ARPU)走勢已經(jīng)相當(dāng)強勁。而和第三季度相比較，米讀的單位用戶平均收入(ARPU)將會逐漸回到常態(tài)，很顯然，是會變得更好的?？傮w來說，流量會有小幅度的增長，總的單位用戶平均收入(ARPU)會上升，而總的營收也會逐漸上升。

關(guān)于成本這一塊，第四季度，我們在投資方面的成本控制更加有力，在利潤率方面表現(xiàn)也將更加優(yōu)秀。我們相信，第四季度的虧損不會有第二季度那么多。

分析師：我想問一個更長遠(yuǎn)角度的問題。從變現(xiàn)的角度來考慮，我們?nèi)绾慰次磥韼啄暧脩舻淖儸F(xiàn)?將采用怎樣的關(guān)鍵績效指標(biāo)(KPI)?或者說，從日活躍用戶量(DAU)的角度來看，我們未來幾年會有怎樣的展望?

朱曉路：關(guān)于單位用戶平均收入(ARPU)，如果大家拿今年和去年進(jìn)行比較，去年下半年，我們的單位用戶平均收入(ARPU)是略高于四毛五的，更準(zhǔn)確地說，去年第三季度是5毛，去年第四季度是4毛。我認(rèn)為，我們是有可能將單位用戶平均收入(ARPU)重新提高到這樣一個水平的。我覺得，這需要一定的時間，這也取決于整個國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境。

那么，關(guān)于總的用戶量，我們?nèi)匀徽J(rèn)為我們對低線城市更感興趣，因為在那些地方，有著結(jié)構(gòu)化的、增長潛力和變現(xiàn)潛力不匹配的現(xiàn)狀。但是，就想我前面說的，我們更傾向于采取相對平衡的手段，當(dāng)然，長遠(yuǎn)來看，我們在月活躍用戶量(MAU)、日活躍用戶量(DAU)方面是有我們的相當(dāng)高的目標(biāo)的，但是，我們目前更傾向于緩慢的增長，而不是變現(xiàn)。