紐約時(shí)間2019年11月21日上午，全球第二大礦機(jī)巨頭嘉楠耘智正式登陸納斯達(dá)克市場(chǎng)，股票代碼CAN。據(jù)了解，嘉楠科技此次發(fā)行1000萬(wàn)股ADS，發(fā)行價(jià)為9美元，募集資金為9000萬(wàn)美元，遠(yuǎn)低于公司此前預(yù)計(jì)募資的4億美元。

值得注意的是，成功登陸納斯達(dá)克之前，2016年至2019年，嘉楠耘智曾嘗試通過(guò)“借殼”登陸A股，尋求新三板上市及港股上市，均以失敗告終。

開(kāi)盤價(jià)較發(fā)行價(jià)漲超40%，隨后破發(fā)

嘉楠科技開(kāi)盤價(jià)報(bào)12.60美元，較發(fā)行價(jià)9美元漲超40%。北京時(shí)間11月22日凌晨至5:00，嘉楠耘智的股價(jià)一度跌破發(fā)行價(jià)，股價(jià)在8.2美元和9美元徘徊，最終報(bào)收于8.99美元。

2011年，張楠賡團(tuán)隊(duì)發(fā)明了中國(guó)第一臺(tái)比特幣礦機(jī)，并用日本動(dòng)漫中一種武器的名字命名其為阿瓦隆一代，成為當(dāng)時(shí)市面上算力最強(qiáng)的礦機(jī)。2013年嘉楠耘智成立，總部位于杭州，主營(yíng)業(yè)務(wù)為專用集成電路(ASIC)芯片及其衍生設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售，并提供相應(yīng)的系統(tǒng)解決方案及技術(shù)服務(wù)。在本次招股書中，嘉楠耘智再次提及了自己AI芯片開(kāi)發(fā)商的身份。

定位AI芯片開(kāi)發(fā)商 但礦機(jī)收入占大頭

雖然嘉楠科技想將自己定位為AI芯片開(kāi)發(fā)商，但從其披露的招股書顯示，礦機(jī)銷售收入還是其重要來(lái)源。

據(jù)招股書顯示，2017年至2019年前三季度的營(yíng)收構(gòu)成可以看出，2017年，嘉楠科技礦機(jī)產(chǎn)品收入為13.03億元，AI產(chǎn)品收入為零；2018年嘉楠科技礦機(jī)產(chǎn)品收入為26.99億元，AI產(chǎn)品僅為30萬(wàn)元；2019年前三季度，嘉楠科技礦機(jī)產(chǎn)品收入為9.45億元，AI產(chǎn)品為140萬(wàn)元。

從銷售的礦機(jī)類型看，2017年嘉楠科技只賣一種礦機(jī)A7，當(dāng)年收入12.96億元；2018年，嘉楠科技礦機(jī)類型擴(kuò)展到A7、A8、A9，當(dāng)年收入26.43億元，其中A8系列產(chǎn)品占大頭，營(yíng)收24.37億元；2019年前三季度，嘉楠科技礦機(jī)類型增加了A10系列，A8、A9、A10公銷售了9.3億元。

發(fā)展或受監(jiān)管及行業(yè)環(huán)境影響

隨著國(guó)家對(duì)虛擬貨幣監(jiān)管的加強(qiáng)，嘉楠科技等礦機(jī)廠商發(fā)展受監(jiān)管的影響較大。

2018年1月，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治辦工作領(lǐng)導(dǎo)小組下發(fā)文件，要求各地引導(dǎo)轄內(nèi)企業(yè)有序退出“挖礦”業(yè)務(wù)，并定期報(bào)送工作進(jìn)展。2019年4 月 8 日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本，征求意見(jiàn)稿）》，將“虛擬貨幣挖礦活動(dòng)”列為國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策已明令淘汰或立即淘汰的產(chǎn)業(yè)。盡管目前該新規(guī)仍是《征求意見(jiàn)稿》，尚未正式生效，但是一旦“虛擬資產(chǎn)挖礦活動(dòng)”寫入正式出臺(tái)的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》的“淘汰類”，必將影響到國(guó)內(nèi)虛擬資產(chǎn)挖礦行業(yè)及礦機(jī)生產(chǎn)商。這也解釋了嘉楠科技為何反復(fù)強(qiáng)調(diào)自己是AI芯片開(kāi)發(fā)商。

此外，比特幣行情走勢(shì)也會(huì)影響礦機(jī)的銷售。

嘉楠科技在招股書中透露：受2017年末比特幣價(jià)格的上漲的影響，市場(chǎng)對(duì)A7和A8系列產(chǎn)品需求強(qiáng)勁，這推動(dòng)了礦機(jī)平均價(jià)格的提高。2018年比特幣價(jià)格的大幅下跌扭轉(zhuǎn)了這一趨勢(shì)，尤其是在平均售價(jià)方面。因此，雖然A9系列產(chǎn)品具有更強(qiáng)的計(jì)算能力，但與A7和A8系列產(chǎn)品相比，其在比特幣價(jià)格下跌后發(fā)布的平均售價(jià)更低。比特幣價(jià)格在2019年持續(xù)下跌，直到2019年第二季度才開(kāi)始復(fù)蘇。由于比特幣價(jià)格在2019年第二季度普遍回升，以及每臺(tái)機(jī)器的計(jì)算能力提高，嘉楠科技2019年4月推出的A10系列產(chǎn)品平均售價(jià)更高。

未來(lái)，嘉楠科技能否在AI等領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新，能否減少對(duì)礦機(jī)業(yè)務(wù)的依賴，是影響其發(fā)展及股價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素之一。

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