“在過(guò)去，不投資研發(fā)是一個(gè)成長(zhǎng)停滯以及無(wú)法在未來(lái)取得競(jìng)爭(zhēng)力的象征；”該位要求匿名、以便暢所欲言的分析師表示，現(xiàn)在投資人的觀點(diǎn)卻是：“既然芯片產(chǎn)業(yè)不再顯著成長(zhǎng)，為何還要繼續(xù)把錢丟進(jìn)水里？”

據(jù)了解，德州儀器(TI) 就是具備上述這種新思維的典范，該公司最近買回了近30億美元的公司股票，使其股價(jià)上漲了40%。在去年5月13日的分析師財(cái)報(bào)會(huì)議上，TI首席財(cái)務(wù)官發(fā)表了 一個(gè)已經(jīng)妥善布置就緒的新模型，讓該公司能釋放現(xiàn)金流并發(fā)放更多股息給股東；TI在過(guò)去五年已經(jīng)回饋給股東的金額，為先前投資目標(biāo)的113%，累計(jì)利潤(rùn)達(dá) 140億美元。

該匿名分析師表示，十年前那些現(xiàn)金可能會(huì)被拿來(lái)新添1、2座晶圓廠，但今日則不然：“既然成長(zhǎng)率一年預(yù)期只有5%，為何要拿來(lái)投資研發(fā)？當(dāng)該產(chǎn)業(yè)的投資報(bào)酬率(ROI)下滑，人們也需要調(diào)整他們的投資策略?！?/p>

“每一家公司都在斟酌這個(gè)問(wèn)題，”他補(bǔ)充指出：“成本隨著摩爾定律(Moore's Law)不斷攀升，但潛在回收卻越來(lái)越難取得；這些日子以來(lái)，你不得不更偏向以一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)來(lái)思考，而非技術(shù)專家?！?/p>

英特爾(Intel) 的策略與TI似乎背道而馳，手上仍擁有許多昂貴的大型晶圓廠，并持續(xù)對(duì)那些晶圓廠投資；英特爾回饋給股東的短期利潤(rùn)一直以來(lái)不那么多，但當(dāng)該公司某天終于 讓那些投資得以回收，也就是獲利大潮來(lái)臨的時(shí)候。但投資人的“短視”與企業(yè)的“遠(yuǎn)見(jiàn)”終究是無(wú)法契合；該分析師的結(jié)論是：“芯片廠商必須要為了走向未來(lái)而 投資?！?/p>

依筆者所見(jiàn)，半導(dǎo)體技術(shù)進(jìn)展速度總是比成本增加速度緩慢得多，而自從2008年全球金融風(fēng)暴以來(lái)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)兩位數(shù)字成長(zhǎng)率的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束；當(dāng)你開(kāi)始也加入投資人偏好發(fā)放短期股息、而非進(jìn)行研發(fā)投資的轉(zhuǎn)變時(shí)，我更傷腦筋的是這個(gè)產(chǎn)業(yè)要怎么找新成長(zhǎng)動(dòng)力！