行業(yè)觀點：（1）光伏：二季度行業(yè)從淡季轉(zhuǎn)入旺季，國內(nèi)分布式政策或醞釀?wù){(diào)整；出口歐盟限制底價下調(diào)，有利于銷量復(fù)蘇；美國對中國雙反再調(diào)查初裁時間臨近，中國將搶在裁定前期發(fā)貨；2014年光伏行業(yè)景氣依然向好，建議關(guān)注特變電工、陽光電源、愛康科技、海潤光伏、林洋電子。（2）鋰電池：2-3月份電動車的熱潮是由國內(nèi)政策加碼和Tesla效應(yīng)發(fā)酵導(dǎo)致的，另外市場一直期待Musk的訪華，目前仍未有明確行程表。除了電動車，我們判斷鋰電池下一個重要的爆發(fā)領(lǐng)域是儲能市場，實業(yè)對儲能的關(guān)注力度明顯加碼。建議關(guān)注杉杉股份、新宙邦、光宇國際。（3）風(fēng)電：特高壓今年大規(guī)模獲批的可能性較大，未來風(fēng)電的開發(fā)空間或因此打開。近期板塊有所回調(diào)，主要受年報不達(dá)預(yù)期的影響，另外市場也在觀望風(fēng)電上網(wǎng)電價的下調(diào)。建議關(guān)注金風(fēng)科技。

行業(yè)走勢與估值概況。從過去一周的行業(yè)表現(xiàn)看，新能源板塊上漲1.39%，跑贏滬深300指數(shù)0.33個百分點。各細(xì)分板塊中，太陽能、動力電池、風(fēng)電、核電分別上漲3.14%、2.37%、0.41%、-0.96%。目前新能源板塊的TTMPE為37.05倍低于歷史均值38.47倍。細(xì)分子行業(yè)來看，核電估值最低，為21.65倍；動力電池估值最高，為44.61倍；風(fēng)電、太陽能估值居中，分別為30.89和43.99倍。

光伏產(chǎn)品價格平穩(wěn)微跌。根據(jù)PVInsights，多晶硅價格持平，PV級、次級多晶硅價格分別為22.00$/Kg、21.60$/Kg；中下游各環(huán)節(jié)價格略有下降，156多晶、125單晶硅片價格分別為0.93$/片、0.70$/片；電池片0.39$/W；組件最低價0.55$/W，均價0.66$/W。根據(jù)Solarzoom，多晶硅略有下降，其余環(huán)節(jié)持平，一級國產(chǎn)、進(jìn)口多晶硅分別為161元/Kg、22.63$/Kg；一級156多晶硅片、電池、組件價格分別為6.95元/片、2.6元/W、4.45元/W；一級125單晶硅片、電池、組件價格分別為5.4元/片、3.5元/W、4.7元/W。

能源局熱身分布式光伏，補(bǔ)貼政策將大調(diào)整。目前分布式存在的最大問題，就在于融資、并網(wǎng)和認(rèn)證體系的建立。方案1，在分布式配額比較多的4個省，拿出30%以上分布式項目，做成大分布式概念，這些項目將享受1元/度的標(biāo)桿電價。方案2為，自發(fā)自用仍然采取0.42元的度電補(bǔ)貼，余電上網(wǎng)部分同意執(zhí)行標(biāo)桿上網(wǎng)電價。

來源:海通證券