截至3月底，上市公司年報已經(jīng)基本披露完畢。我們統(tǒng)計了其中78家重點跟蹤的上市公司的年報和一季報預(yù)告。這78家上市公司，去年業(yè)績合計增幅達到124%，遠超我們之前的預(yù)期。這主要是因為上市公司中龍頭股去年利潤增長良好。并且，大產(chǎn)值的顯示行業(yè)，去年也迎來了周期拐點。從一季報預(yù)披露情況來看，LED行業(yè)景氣度帶動LED公司業(yè)績持續(xù)增長。消費電子產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苤朴谛枨笙禄w壓力較大，但不乏亮點，尤其是跨產(chǎn)品和跨產(chǎn)業(yè)拓展成為上市公司新的增長點。安防行業(yè)景氣度依舊，企業(yè)業(yè)績維持快速增長。

目前，A股電子行業(yè)上市公司平均市盈率29倍，處在歷史相對高位。今年以來，市場最大的特點是大票面臨的估值體系重估和小票的“非理性”上漲。但是，市場普遍期待著的大票反彈和小票補跌并沒有來到。我們認(rèn)為，在后消費電子時代，電子行業(yè)的投資進入選擇“新成長”階段。大票反彈的高度有限，而“新成長”股下跌的空間也有限。

眾所周知，電子行業(yè)是一個靠技術(shù)推動的行業(yè)，每一輪核心產(chǎn)品創(chuàng)造的過程都伴隨著巨頭的更迭和產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)。我們認(rèn)為，隨著以智能手機為代表的“傳統(tǒng)”消費電子替代周期進入尾聲，未來，以細分市場和微創(chuàng)新的可穿戴、智能家居、汽車電子是未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向。過去，讓投資人“數(shù)錢數(shù)到手抽筋”的“藍籌+白馬”電子企業(yè)，如果不轉(zhuǎn)型，就會成為“落后產(chǎn)能”。所謂“新成長”，將在由“移動互聯(lián)網(wǎng)”硬件到“物聯(lián)網(wǎng)”硬件的產(chǎn)品新形態(tài)，由“聚到散”的產(chǎn)業(yè)新形態(tài)中充分受益的新“藍籌”和新“白馬”。我們看好積極開拓顯示新領(lǐng)域的歐菲光、積極布局汽車連接器的立訊精密、受益于制造工藝升級的大族激光、受益于芯片國產(chǎn)化的同方國芯、受益于行業(yè)景氣的三安光電、受益于移動支付興起的天喻信息。

我們參加了上周在深圳成功舉辦的第二節(jié)中國電子信息博覽會。展會上透出的創(chuàng)新激情前所未見。大大加強了我們對我國科技行業(yè)的彎道超車的信心。在金融創(chuàng)新、移動支付、可穿戴、車聯(lián)網(wǎng)、云計算和大數(shù)據(jù)方面，我們不再是產(chǎn)業(yè)的模仿者，更是產(chǎn)品和商業(yè)模式的定義者。

上周回顧：上周，經(jīng)歷了前期的深度調(diào)整之后，在大盤上漲的帶動下板塊迎來反彈。4個交易日中，電子指數(shù)上漲1.86%。同期，滬深300上漲3.90%，中小板指數(shù)上漲1.46%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.27%。

推薦組合：大族激光、三安光電、陽光照明、華測檢測、同方國芯、?？低?、立訊精密、聚飛光電、德賽電池、大華股份、歌爾聲學(xué)、歐菲光、勁勝股份、欣旺達、長盈精密、億緯鋰能。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟前景不明，消費者信心低落，終端需求萎靡；國內(nèi)資金緊張，企業(yè)融資渠道受限；人力成本上升等。