LED需求旺盛，智能終端出貨低迷

上周申萬電子行業(yè)指數(shù)上漲2.03%，上證指數(shù)上漲3.48%，上周LED產(chǎn)業(yè)繼續(xù)延續(xù)較強(qiáng)的表現(xiàn)，海外LED產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)繼續(xù)支撐景氣度向上，隨著傳統(tǒng)旺季的到來，部分公司LED產(chǎn)業(yè)訂單能見度已經(jīng)可以看到6月，背光、照明產(chǎn)業(yè)景氣均向上，尤其是照明需求，2014年絕對是LED照明大步起飛的一年，LED燈泡價(jià)格大幅下降，加上各國支持禁用傳統(tǒng)白熾燈泡，同時(shí)針對能源之星認(rèn)證的節(jié)能燈具產(chǎn)品，直接對終端消費(fèi)者提供價(jià)格補(bǔ)貼，這種種因素都將激勵(lì)LED照明產(chǎn)品滲透率在未來24個(gè)月大步推升成長。資本市場的表現(xiàn)印證我們的觀點(diǎn)，即A股LED產(chǎn)業(yè)需求旺盛的基本面與資本市場表現(xiàn)低迷的偏差必定得到修正。

消費(fèi)電子部分，工信部數(shù)據(jù)顯示大陸一季度智能手機(jī)出貨8911萬部，同比下滑9.8%，近幾個(gè)季度以來首次下滑，手機(jī)型號同質(zhì)化嚴(yán)重，企業(yè)創(chuàng)新的難度和成本都在加大，同時(shí)市場需求放緩和產(chǎn)業(yè)集中度在提高，對中國企業(yè)壓力較大，一季度國內(nèi)品牌出貨為6686萬部，同比下降34.9%；而以蘋果三星為代表的國際廠商出貨3395萬部，同比逆勢增長9.2%。智能手機(jī)的出貨量驗(yàn)證了我們的觀點(diǎn)，即短期難以看到成長的跡象，智能終端行業(yè)將從成長性行業(yè)逐步向周期性行業(yè)過渡。

我們堅(jiān)定看好LED、汽車電子以及智能家居產(chǎn)業(yè)，對市場一直追捧的消費(fèi)電子，從目前電子產(chǎn)品終端出貨看，短期難以看到成長的跡象，我們認(rèn)為智能終端行業(yè)將從成長性行業(yè)逐步向周期性行業(yè)過渡。