元器件交易網(wǎng)訊 11月13日，平安證券公布了10月臺(tái)灣電子行業(yè)研究報(bào)告。報(bào)告中指出，本月臺(tái)灣電子行業(yè)景氣度一般，旺季不旺已成事實(shí)，只有部分受益于蘋果新品拉貨的企業(yè)營(yíng)收表現(xiàn)尚可，觸摸屏、面板等子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，相關(guān)公司股價(jià)大幅下跌。聯(lián)發(fā)科營(yíng)收表現(xiàn)亮眼，雖然有大陸十一長(zhǎng)假影響，但聯(lián)發(fā)科營(yíng)收仍舊不斷創(chuàng)出歷史新高，印證臺(tái)系IC業(yè)者崛起趨勢(shì)。

報(bào)告內(nèi)容摘要：

本月臺(tái)灣電子行業(yè)景氣度一般，旺季不旺已成事實(shí)，只有部分受益于蘋果新品拉貨的企業(yè)營(yíng)收表現(xiàn)尚可，觸摸屏、面板等子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，相關(guān)公司股價(jià)大幅下跌。代工行業(yè)方面，六大代工廠（鴻海、廣達(dá)、緯創(chuàng)、和碩、英業(yè)達(dá)、仁寶）總共實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)收7045.3億新臺(tái)幣，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%。
其中鴻海集團(tuán)10月合并營(yíng)收達(dá)到3826.2億元新臺(tái)幣，環(huán)比增長(zhǎng)13.25%，同比增長(zhǎng)13.15%。NB代工產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較差，三星電子、蘋果出貨均較往年疲弱，其中，三星至10月出貨與原訂目標(biāo)大砍60%，蘋果iMac出貨與2012年同期相較也減少50%。供應(yīng)鏈業(yè)者指出，第4季前期出貨雖較第3季旺，然與往年相較仍相對(duì)冷清。疲弱情況不僅在WindowsPC陣營(yíng)出現(xiàn)，蘋果Mac系列也同樣發(fā)生。
晶圓代工龍頭臺(tái)積電公布10月營(yíng)收，合并營(yíng)收為517.9億元新臺(tái)幣，環(huán)比下滑6.5%，同比增長(zhǎng)3.6%。聯(lián)電方面，10月份合并營(yíng)收為104.7億元，環(huán)比下滑3.5%。半導(dǎo)體業(yè)走過(guò)第3季高峰，第4季進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，臺(tái)積電亦難逃淡季效應(yīng)，10月合并營(yíng)收517.95億元，較上個(gè)月下滑6.5%，并創(chuàng)下近5個(gè)月以來(lái)新低。第4季進(jìn)入庫(kù)存調(diào)整期，預(yù)料整個(gè)半導(dǎo)體生產(chǎn)鏈庫(kù)存水位將會(huì)在本季大幅下降，至明年第1季將逐步恢復(fù)拉貨動(dòng)能，不過(guò)，以20納米制程貢獻(xiàn)營(yíng)收的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，預(yù)料待明年第2季營(yíng)運(yùn)才會(huì)明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)。
聯(lián)發(fā)科10月份合并營(yíng)收為138.9億元新臺(tái)幣，環(huán)比增長(zhǎng)6.49%，同比增長(zhǎng)32.29%。聯(lián)發(fā)科營(yíng)收表現(xiàn)亮眼，雖然有大陸十一長(zhǎng)假影響，但聯(lián)發(fā)科營(yíng)收仍舊不斷創(chuàng)出歷史新高，印證臺(tái)系IC業(yè)者崛起趨勢(shì)。關(guān)于今年全年晶片出貨套數(shù)預(yù)估，總經(jīng)理謝清江指出，聯(lián)發(fā)科估全年智慧型手機(jī)晶片出貨將超過(guò)2億套，平板晶片則維持1500~2000萬(wàn)套的水準(zhǔn)。據(jù)聯(lián)發(fā)科預(yù)估，受惠于新品持續(xù)推出，今年Q4智慧手機(jī)和平板的季節(jié)性因素將不若往年明顯，估計(jì)單季營(yíng)收約季減0~5%、落在371~390億元區(qū)間；且雖有智慧機(jī)與平板價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈影響，但因利潤(rùn)較佳的新品比重拉高，Q4毛利率可望持穩(wěn)，估計(jì)為44%(正負(fù)1%)的水準(zhǔn)，營(yíng)益率則估24.5%(正負(fù)2%)的水準(zhǔn)；而Q4的智慧機(jī)晶片出貨套數(shù)，可望持平Q3的逾6500萬(wàn)套水準(zhǔn)。
10月份觸控廠商營(yíng)收表現(xiàn)平淡，TPK及勝華四面楚歌，股價(jià)繼續(xù)大幅下跌。宸鴻10月份合并營(yíng)收達(dá)到新臺(tái)幣93.8億元，環(huán)比增長(zhǎng)8.9%，同比下滑16.8%。勝華方面，7月份合并營(yíng)收為55.9億元，環(huán)比增長(zhǎng)27.2%，同比下滑33.4%。由于全球低價(jià)產(chǎn)品持續(xù)嶄露頭角，帶動(dòng)觸控產(chǎn)業(yè)價(jià)格戰(zhàn)血流成河，在陸系觸控面板廠、臺(tái)系面板大廠等勢(shì)力逐漸崛起竄出下，醖釀成一波波整并洗牌風(fēng)潮。

LED磊晶龍頭廠晶元光電10月營(yíng)收逆勢(shì)增長(zhǎng)，回升到19.82億元（新臺(tái)幣，下同），月增率達(dá)6.2%，年增率為16.96%，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。晶電表示，11月接單目前看起來(lái)還不錯(cuò)。晶電前10月合并營(yíng)收171.79億元，年增長(zhǎng)5.52%。晶電第3季由盈轉(zhuǎn)虧，但市場(chǎng)仍看好晶電的毛利率表現(xiàn)持續(xù)改善。億光10月合并營(yíng)收為22.4億元，環(huán)比下滑7.2%，年增31.3%。
目前電子行業(yè)估值經(jīng)過(guò)前期長(zhǎng)期下跌后已基本回歸到合理水平，我們看好行業(yè)中長(zhǎng)期前景，建議關(guān)注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、安防、LED產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游景氣不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

20131113-平安證券-電子行業(yè)：需求旺季不旺，觸摸屏等部分子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化.pdf