2003年的中芯國(guó)際，也許在很多人眼中表現(xiàn)得太完美了，以至于在年末收官階段，才有了一些插曲花絮?；仡欀行緡?guó)際的發(fā)展歷程，很多人都說(shuō)象百米沖刺一樣，尤其是今年，頻繁的圈地預(yù)示了自己在業(yè)務(wù)上的瘋狂擴(kuò)張，同時(shí)也賺足了業(yè)界的眼球。

　　“中芯國(guó)際將在3-5年內(nèi)成為半導(dǎo)體業(yè)的老大”，這是來(lái)自業(yè)內(nèi)人士的聲音，也許代表了很多人的觀點(diǎn)。然而，中芯國(guó)際真的有這么大的潛力？未必如此！撥開表面的浮華，讓我們揭開它的盛世危言。

　　擴(kuò)張之后的資本真空

　　2003年是中芯國(guó)際瘋狂擴(kuò)張的一年，它的圈地運(yùn)動(dòng)的速度之快，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)史上非常少見。如果說(shuō)收購(gòu)摩托羅拉天津半導(dǎo)體廠還不算大手筆的話，那么在京再建三座12英寸晶圓廠則有些不可思議。中芯國(guó)際創(chuàng)造了世界最快的芯片廠建廠紀(jì)錄——從2000年8月1日打下第一根樁到2001年9月25日正式建成投產(chǎn)，前后只用了13個(gè)月；作為中國(guó)第一家8英寸專業(yè)芯片代工廠(foundry)，從0.25微米過(guò)渡到0.14微米的工藝——國(guó)際一流技術(shù)，僅僅用了兩年時(shí)間。

　　很難相信這是一家剛剛成立不到3年的本土公司。通過(guò)一系列的運(yùn)作，公司的規(guī)模和產(chǎn)能大副提高。根據(jù)iSuppli公布的2003年上半年全球晶圓代工最新統(tǒng)計(jì)報(bào)告，全球十大半導(dǎo)體制造商，中芯國(guó)際赫然躍居第五。而它在2002年還未擠進(jìn)前十強(qiáng)。

　　頻繁的并購(gòu)和建廠肯定會(huì)帶來(lái)數(shù)據(jù)的輝煌，但是這也需要資本的支撐。半導(dǎo)體不是隨便什么人都能玩的，由于其耗資巨大，門檻極高，歷來(lái)被認(rèn)為是豪門的游戲。2002年，臺(tái)積電的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)50億美元，占整個(gè)市場(chǎng)份額的57%；聯(lián)電的營(yíng)業(yè)額約為22億美元，占有24%的市場(chǎng)份額。相比之下，中芯國(guó)際1億美元左右的營(yíng)業(yè)收入與這兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距實(shí)在是太大了。

　　今年5月，中芯國(guó)際公布其2002年虧損約9235萬(wàn)美元，創(chuàng)下中國(guó)大陸發(fā)展晶圓制造業(yè)以來(lái)最大的虧損數(shù)字。此前，這一紀(jì)錄是華虹NEC創(chuàng)造的7億元人民幣的虧損。第一大股東上海實(shí)業(yè)上半年攤占中芯國(guó)際虧損7539萬(wàn)港幣?？梢哉f(shuō)，2003年中芯國(guó)際的業(yè)績(jī)并不理想。

　　在自身虧損的情況下，還如此頻繁地圈地。不管擴(kuò)張后的中芯國(guó)際業(yè)績(jī)會(huì)如何，可以確定的是，張汝京現(xiàn)在肯定承受了許多來(lái)自資本的壓力。9月中旬，中芯國(guó)際以私募方式發(fā)行新股，集資約6.3億美元，即使加上2001年9月，來(lái)自美國(guó)、新加坡和大陸的投資者投資的10億美元，與所需的投入相比，這些資金也只是杯水車薪而已。

　　在這種情形下，上市是中芯國(guó)際的唯一出路，但是中芯國(guó)際芯片項(xiàng)目投入如此的龐大，以及其目前糟糕的盈利記錄，上市就能解決問(wèn)題嗎？在中國(guó)，申請(qǐng)上市的最基本條件是持續(xù)三年贏利，目前A股上市的唯一的芯片企業(yè)上海貝嶺，表現(xiàn)難盡如人意。

　　因此，海外上市就成為中芯國(guó)際的唯一出路。然而。從目前美國(guó)、香港股市情形來(lái)看，芯片業(yè)發(fā)展依然處于低谷，高科技股并不被市場(chǎng)看好，受歡迎的是那些已經(jīng)具備盈利能力的企業(yè)?？赡芤彩且?yàn)橐庾R(shí)到這些因素，中芯方面已經(jīng)將上市日程從原計(jì)劃今年年底延遲到明年.

　　2003年，中芯國(guó)際一直在擴(kuò)張和資本的鋼索上游走。很多人相信他們能找到最佳的平衡點(diǎn)，但是誰(shuí)也不能否認(rèn)他們存在過(guò)度失衡墜入深淵的可能。在業(yè)績(jī)并不理想的情況下，還在不斷并購(gòu)擴(kuò)建，面對(duì)股東的壓力，張汝京們需要做得更好！

　　技術(shù)轉(zhuǎn)讓與代工的隱憂

　　2003年1月，中芯國(guó)際與世界芯片巨頭爾必達(dá)、東芝、英飛凌達(dá)成技術(shù)轉(zhuǎn)讓及代工協(xié)議。對(duì)此，來(lái)自業(yè)界的聲音是中芯國(guó)際股權(quán)換技術(shù)，產(chǎn)能換定單，做了筆絕對(duì)劃算的買賣。芯片制造業(yè)畢竟是個(gè)知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，掌握核心制造技術(shù)不是朝夕之功，中芯國(guó)際選擇了一條迅速提高自身技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的途徑——拿來(lái)主義。

　　“不容忽視的好處在于中芯國(guó)際不僅獲得了技術(shù)，更重要的是獲得了客戶資源和定單”，有人這么評(píng)論。然而，這樣的合作也存在著隱憂。這意味著中芯國(guó)際缺乏自主的制造技術(shù)及銷售渠道，一旦與上游技術(shù)轉(zhuǎn)讓廠商的合作發(fā)生變故，中芯國(guó)際則會(huì)缺乏足夠的抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　另外，中芯國(guó)際在利用轉(zhuǎn)讓技術(shù)的同時(shí)，頻頻打出擦邊球。中芯在宣布引進(jìn)日本爾必達(dá)0.13微米DRAM工藝后，德國(guó)英飛凌與中芯的合作可能生變。英飛凌擬將代工合約轉(zhuǎn)向宏力。據(jù)了解，由于爾比達(dá)和英飛凌分屬不同的制造技術(shù)陣營(yíng)，對(duì)代工廠而言，想同時(shí)兼顧二者的產(chǎn)能供應(yīng)困難極高。中芯國(guó)際為拉高產(chǎn)能利用率，對(duì)各種代工合作兼收并蓄的做法，顯然讓英飛凌難以理解。顯然，拿著自己的技術(shù)為別的企業(yè)服務(wù)，英飛凌抗議中芯國(guó)際也就變得無(wú)可厚非了。

　　而中芯國(guó)際的代工，同樣也存在著隱憂。2002年，全球芯片代工市場(chǎng)依然是臺(tái)積電和聯(lián)電并駕齊驅(qū)的天下，臺(tái)積電占43%,聯(lián)電占18%。在全球代工領(lǐng)域，臺(tái)積電樹大根深，不僅可以幫助合作伙伴化解風(fēng)險(xiǎn)，也能在競(jìng)爭(zhēng)中適時(shí)化解自身的風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)電不僅擁有自己的晶圓廠，而且擁有從IC設(shè)計(jì)、到芯片組開發(fā)、再到CPU制造的完整IC產(chǎn)業(yè)鏈。

　　中芯國(guó)際今年能排名全球第五，很大程度上是靠中國(guó)市場(chǎng)來(lái)拉動(dòng)的。列強(qiáng)對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的覬覦，使得本來(lái)涇渭分明的市場(chǎng)變得混沌。對(duì)于中芯國(guó)際在中國(guó)市場(chǎng)的地位，勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生一些不確定因素。

　　種種跡象表明，中國(guó)大陸將是新一輪芯片代工的主戰(zhàn)場(chǎng)。美國(guó)和日本芯片制造商加速搶灘中國(guó)，實(shí)施新的戰(zhàn)略布局。英特爾、IBM在上海和深圳建立研發(fā)基地，日本廠商紛紛把二手晶圓廠轉(zhuǎn)移到我國(guó)，NEC、東芝、日立、三菱、富士通、三洋等芯片廠都在緊鑼密鼓地?cái)U(kuò)大中國(guó)投資。中芯國(guó)際不僅要與臺(tái)積電和聯(lián)電正面交鋒，而且還要應(yīng)對(duì)外國(guó)兵團(tuán)的沖擊。所以，代工不是中芯國(guó)際的發(fā)展方向，中芯需要發(fā)展自己的技術(shù)。如不盡快提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，中芯國(guó)際很可能受困于對(duì)手的圍剿。

　　紛擾的專利糾紛

　　商場(chǎng)沒有永遠(yuǎn)的朋友，只有永遠(yuǎn)的利益。對(duì)于本來(lái)就交惡的臺(tái)積電和中芯國(guó)際而言，撕破臉皮對(duì)簿公堂只是遲早的事。眾所周知，張汝京曾在臺(tái)灣一手創(chuàng)辦世大積體電路公司，但身為總經(jīng)理的張汝京事先沒有聽到任何風(fēng)聲，大股東中華開發(fā)就把世大賣給了臺(tái)積電。雙方的交惡由此產(chǎn)生，張汝京大中國(guó)創(chuàng)辦中芯國(guó)際，或者也有報(bào)復(fù)臺(tái)積電的原由。

　　另外，中芯國(guó)際在中國(guó)的迅猛發(fā)展，已經(jīng)引起臺(tái)灣半導(dǎo)體巨頭的恐慌。面對(duì)中芯國(guó)際高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，臺(tái)積電不可能無(wú)動(dòng)于衷。原先，中芯國(guó)際創(chuàng)辦伊始，臺(tái)積電并沒放在眼里，因?yàn)樵谂_(tái)積電看來(lái)，中芯國(guó)際充其量只能在低端芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)高居芯片代工業(yè)峰巔的臺(tái)積電不可能構(gòu)成威脅。

　　然而，如今的中芯國(guó)際不僅羽翼漸豐，而且大有與臺(tái)積電一決雌雄之勢(shì)。臺(tái)灣傳統(tǒng)的半導(dǎo)體巨頭不可能坐視中芯國(guó)際瘋狂擴(kuò)張，臺(tái)積電到松江投資、聯(lián)電赴蘇州，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略上都是要遏制中芯。臺(tái)積電和中芯一連串的事件就說(shuō)明了臺(tái)積電遏制中芯的決心。

　　這次在美國(guó)的訴訟讓人們立刻想到了明年中芯赴美上市的計(jì)劃。不久前，中芯通過(guò)海外媒體宣布已于日前向美國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交了上市申請(qǐng)，公司隨后還將向香港相關(guān)機(jī)構(gòu)提交上市申請(qǐng)。瑞士信貸第一波士頓和德意志銀行負(fù)責(zé)中芯國(guó)際的股票承銷工作。預(yù)計(jì)最早于明年2月完成上市計(jì)劃。

　　企業(yè)上市前訴訟纏身是很忌諱的事情，尤其是象美國(guó)這樣對(duì)上市公司嚴(yán)格審查的國(guó)家。臺(tái)積電的醉翁之意也就在此。盡管事情的結(jié)果很有可能是不了之局，但是對(duì)于資本訴求非常強(qiáng)烈的中芯國(guó)際而言，絕對(duì)是如坐針氈。解決不好這個(gè)問(wèn)題，中芯國(guó)際今后走的絕非坦途