導(dǎo)讀：從2000年時(shí)的頂盛到如今的舉步維艱，歐洲電信產(chǎn)
業(yè)三年來(lái)遭遇了從天堂到煉獄的痛苦歷程。今年第一季度，部分電信巨頭的財(cái)報(bào)中再次出現(xiàn)了久違
了的贏利和銷(xiāo)售增長(zhǎng)的字眼，投資者們看到了一絲新的希望。那么，不久的將來(lái)，電信產(chǎn)業(yè)的股民
們會(huì)獲得更多回報(bào)嗎？將于6月2日出版的《新聞周刊》為此專門(mén)撰文告訴讀者，歐洲電信產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇
的曙光就在眼前，滿懷期望的投資者們將迎來(lái)一個(gè)穩(wěn)步增長(zhǎng)的新階段。


喬治-扎德維爾是德國(guó)電信的忠實(shí)投資者，然而他于1998年
購(gòu)買(mǎi)的股票已經(jīng)虧損了至少4000美元。為了對(duì)投資者加以補(bǔ)償，德國(guó)電信向他們提供了一些免費(fèi)
的服務(wù)，其中包括今年5月20日在科隆舉行的年度股東大會(huì)中提供的免費(fèi)軟件服務(wù)等，今年已經(jīng)77
歲的扎德維爾無(wú)耐地說(shuō)：“不管怎么說(shuō)，這也算是一種回報(bào)吧”。


德國(guó)人將這些免費(fèi)的服務(wù)稱作是“德國(guó)香腸式分紅”。然
而，除了這些東西之外，他們會(huì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)獲得更多的更為實(shí)際的回報(bào)嗎？或許可能。在經(jīng)歷了
長(zhǎng)達(dá)三年的市場(chǎng)蕭條和經(jīng)濟(jì)疲軟等種種痛苦與磨難之后，歐洲大陸那些處于垂死邊緣的電信公司們
終于開(kāi)始顯現(xiàn)出一絲生機(jī)。今年第一季度，德國(guó)電信兩年來(lái)首次獲得季度贏利，2002年一年間該
公司虧損了290億美元。法國(guó)電信當(dāng)季銷(xiāo)售額年比增長(zhǎng)了7.3%，現(xiàn)金流增加60%。與此同時(shí)，荷蘭
電信巨頭Royal KPN的贏利額也于本季度超過(guò)了分析預(yù)期，股票經(jīng)紀(jì)公司W(wǎng)estLB Panmure預(yù)測(cè)其
2003年的凈收入將達(dá)到24億美元，此前KPN已經(jīng)虧損了兩年之久。


沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)可謂是各大電信公司面臨的最大挑戰(zhàn)與威
脅，然而隨著領(lǐng)導(dǎo)層們紛紛縮減開(kāi)支和出售有線電視網(wǎng)絡(luò)等非核心資產(chǎn)，電信公司們的巨額債務(wù)已
經(jīng)大為減少。WestLB公司的分析師皮特-沃爾茲聲稱：“歐洲電信的債務(wù)危機(jī)已經(jīng)結(jié)束?！边@一說(shuō)
法簡(jiǎn)直令人吃驚，就在兩年前，KPN還因?yàn)閭鶆?wù)問(wèn)題幾乎破產(chǎn)，而一年前法國(guó)和德國(guó)電信也差點(diǎn)因
為相同的原因關(guān)門(mén)大吉。德國(guó)電信新任CEO凱威-里克說(shuō)：“這一問(wèn)題將在今年得到解決”。


然而不得不指出的是電信產(chǎn)業(yè)還面臨著很多其它的挑戰(zhàn)，
其中重要的一點(diǎn)就是很多公司都是以犧牲投資額為代價(jià)減輕自己的債務(wù)負(fù)擔(dān)的。僅在今年第一季
度，法國(guó)電信就取消了4.1美元的投資。一些電信公司高層人士堅(jiān)持認(rèn)為他們具有前景的投資非常
重視，例如下一代移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)就吸引了巨額的資金投入。不過(guò)在外人看來(lái)并非如此，拉斯-拉布利加
是一名律師，他一直關(guān)注著德國(guó)電信對(duì)小股東利益采取的保護(hù)措施。拉布利加說(shuō)：“他們很有可能
忽視一些重要的投資”。


從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，歐洲原來(lái)的電信巨頭們將面臨一個(gè)更為嚴(yán)重
的問(wèn)題，那就是對(duì)固定話網(wǎng)和傳統(tǒng)語(yǔ)音呼叫的過(guò)度依賴。這些業(yè)務(wù)占到德國(guó)電信第一季度銷(xiāo)售收入
的47.3%，占營(yíng)收總額的將近60%，但贏利和銷(xiāo)售額都有所下降。諸如寬帶互聯(lián)網(wǎng)接入等新技術(shù)服
務(wù)并沒(méi)有較大的贏利空間。那么，未來(lái)的贏利增長(zhǎng)將來(lái)自何方呢？德國(guó)電信的股東們也想知道，在
年度大會(huì)上，里克告訴自己的股民們他將把德國(guó)電信變成一個(gè)最具創(chuàng)新精神和客戶服務(wù)意識(shí)的公
司，他甚至表示要親自在德國(guó)電信的零售店里體驗(yàn)一段時(shí)間的工作。


投資者們將不得不接受一個(gè)令人有些失望的事實(shí)，不象迅
速發(fā)展的新興高科技公司那樣，電信公司們將從現(xiàn)在開(kāi)始步入一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的階段，回報(bào)穩(wěn)步增
長(zhǎng)，但數(shù)額有限。倫敦市場(chǎng)研究公司Ovum Ltd.的首席分析師朱利安-休伊特說(shuō)：“你必須對(duì)未來(lái)
有一個(gè)現(xiàn)實(shí)的認(rèn)識(shí)”。這一事實(shí)對(duì)于企求穩(wěn)定收入的股東來(lái)說(shuō)是很好的，但并不是絕大多數(shù)期望超
值回報(bào)的股東們希望看到的。移動(dòng)服務(wù)的贏利空間依然很大，但如今幾乎每一位歐洲人都已經(jīng)擁有
了自己的手機(jī)，同時(shí)投資巨大的第三代移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的推出速度極為緩慢。

　

不過(guò)，股東們的確已經(jīng)看到了一絲曙光，自從去年10月
份特里-布萊頓就任CEO后，法國(guó)電信的股價(jià)已經(jīng)增長(zhǎng)了三倍，此前該公司的股價(jià)將一度跌至2000
年高峰時(shí)的3%。去年12月至今，法國(guó)電信共發(fā)行了過(guò)去100億美元的債券并增發(fā)了170億美元的新
股。如果這家電信巨頭的股價(jià)繼續(xù)攀升，曾經(jīng)遭受沉重打擊的歐洲市場(chǎng)將開(kāi)始重建信心。一位來(lái)自
德國(guó)勒沃庫(kù)森的德國(guó)電信股東說(shuō)：“我們投資者最為渴求的就是新希望的出現(xiàn)”，千萬(wàn)不要失去你
心中的希望。



摘自　新浪科技