8月19日，星宇股份(601799.SH)因籌劃重大資產(chǎn)購買事項(xiàng)而停牌。而投資者更關(guān)注的是星宇股份的經(jīng)營(yíng)情況。2013年中期，公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比17.83%的增長(zhǎng)，但存貨也飆升至3.46億元。2011年公司上市之時(shí)，募投的年產(chǎn)100萬套車燈項(xiàng)目迄今尚未實(shí)現(xiàn)預(yù)期收入，如今公司將再度開啟總額近11億元的車燈投資項(xiàng)目，這靠譜嗎?

IPO項(xiàng)目進(jìn)度未達(dá)預(yù)期

位于江蘇常州的星宇股份，是一家典型的家族式控股企業(yè)，周八斤和周曉萍父女的持股比例合計(jì)將近60%。目前，周曉萍為公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

2011年2月1日，從事車燈制造的星宇股份登陸資本市場(chǎng)，共募集到了12.74億元資金。而IPO唯一募投項(xiàng)目為年產(chǎn)100萬套車燈項(xiàng)目(包含前照燈、霧燈、后組合燈)。

根據(jù)當(dāng)時(shí)簽訂的《建設(shè)工程施工合同》，開工日期為2010年4月8日，根據(jù)招股書該項(xiàng)目的投資計(jì)劃為3年，故應(yīng)于2013年上半年完成投資進(jìn)度。但星宇股份《關(guān)于2013年上半年度募集資金存放與實(shí)際使用情況的專項(xiàng)報(bào)告》卻顯示，年產(chǎn)100萬套車燈項(xiàng)目的投資進(jìn)度為96.86%，該項(xiàng)目尚未能完成投資進(jìn)度。

實(shí)際上，星宇股份上述IPO項(xiàng)目除了未能按期完成投資進(jìn)度，也未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益。上市之時(shí)，星宇股份在招股書中表示，年產(chǎn)100萬套車燈項(xiàng)目全部達(dá)成后，預(yù)計(jì)每年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入56，000萬元。數(shù)據(jù)顯示，2012年星宇股份上述項(xiàng)目進(jìn)度為95.07%，實(shí)現(xiàn)收入37，301.42萬元;2013年上半年，投資進(jìn)度為96.86%，實(shí)現(xiàn)了15，658.03萬元的收入。如果以投資進(jìn)度的比例進(jìn)行測(cè)算，公司上述募投項(xiàng)目距離預(yù)計(jì)的目標(biāo)還有相當(dāng)長(zhǎng)的距離。

近11億元投資產(chǎn)能放衛(wèi)星？

星宇股份IPO之時(shí)的唯一募投項(xiàng)目，迄今不僅投資進(jìn)度未達(dá)預(yù)期，也未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收入。而在此之際，公司卻接連對(duì)外展開近11億元的大手筆擴(kuò)張計(jì)劃。

4月19日，星宇股份發(fā)布公告稱，公司將于位于常州國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)，投資建設(shè)“年產(chǎn)50萬套LED車燈及配套項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)總投資為58，800萬元，項(xiàng)目建設(shè)期為2年，預(yù)計(jì)正常年可實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為85，500萬元。

5月20日，上述年產(chǎn)50萬套LED車燈及配套項(xiàng)目獲得公司2012年年度股東大會(huì)的通過。

根據(jù)星宇股份官網(wǎng)消息，公司于2012年12月30日舉行為配合完成年產(chǎn)50萬套LED車燈及配套項(xiàng)目而建的五期工程的工程奠基慶典，而年產(chǎn)50萬套LED車燈及配套項(xiàng)目的效果圖赫然在目。可見，公司對(duì)于上述項(xiàng)目信心滿滿，在未獲股東大會(huì)通過之前便已經(jīng)開始布局。

與此同時(shí)，星宇股份在吉林長(zhǎng)春似乎也正進(jìn)行著大手筆的投資。

5月9日，星宇股份公告稱公司已成立子公司吉林省星宇車燈有限公司(以下簡(jiǎn)稱，吉林星宇)。而早在2012年年底，星宇股份便以25萬元/畝(以政府最終確定價(jià)為準(zhǔn))的價(jià)格向長(zhǎng)春汽車經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)購買了約120畝(以當(dāng)?shù)卣畬?shí)際出讓面積為準(zhǔn))的土地使用權(quán)。從買地，到成立子公司，這中間并非偶然。

6月7日，長(zhǎng)春汽車經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)發(fā)布的《吉林省星宇車燈有限公司年產(chǎn)100萬套車燈建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書》顯示，該項(xiàng)目位于長(zhǎng)春汽車經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)丙十九路北側(cè)，丙四十三路東側(cè)，乙三街西側(cè)。項(xiàng)目占地79975m2，建筑面積90983m2。擬建設(shè)車間、綜合樓、危險(xiǎn)品庫房及其他輔助用房，購買各類設(shè)備581臺(tái)套，而項(xiàng)目總投資為50000萬元，全部由企業(yè)自籌解決。上述項(xiàng)目環(huán)評(píng)的編制單位為吉林省冶金研究院，編制時(shí)間為2013年5月，而建設(shè)單位則為吉林星宇。

由此，星宇股份年產(chǎn)50萬套LED車燈及配套項(xiàng)目和位于長(zhǎng)春的年產(chǎn)100萬套車燈建設(shè)項(xiàng)目，累計(jì)投資額則為10.88億元。

資料顯示，星宇股份2011年和2012年的存貨也分別為2.82億元和3.45億元，而今年中期的存貨也為3.46億元，其中產(chǎn)成品及庫存商品合計(jì)達(dá)到2.87億元。

而數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，申銀萬國汽車零部件類有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的61家上市企業(yè)中，平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為109.62天，而星宇股份的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為126.27天，高于行業(yè)均值。

眾所周知，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映企業(yè)存貨變現(xiàn)的能力，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少則存貨變現(xiàn)的速度越快，從而反映產(chǎn)品良好的銷售狀況。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。

在此情況下，公司在IPO募投項(xiàng)目尚未達(dá)到預(yù)期投資進(jìn)度且未實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益之際，再舉對(duì)外累計(jì)將近11億元的投資計(jì)劃，這靠譜嗎?

8月21日，記者聯(lián)系星宇股份董秘辦，一位工作人員表示董秘出差且證代也不在，他無法回答問題。

而記者注意到，早在8月19日，星宇股份的董秘黃和發(fā)便多次在微信上發(fā)布一系列瑞士蘇黎世風(fēng)光圖片，其中帶有“我住的酒店，房間及周圍，蠻美!”文字標(biāo)識(shí)的圖片。而本報(bào)記者數(shù)次撥打其電話，但均無法接通。