高速發(fā)展的家居業(yè)備受資本青睞，但資本運作不良漸成企業(yè)發(fā)展難題。

當雷士照明創(chuàng)始人吳長江、投資者閻焱、大股東施耐德的“三國殺”勝負未明之際，日前，同為上市公司的佛山照明又被媒體曝出隱瞞關聯(lián)交易、高層相繼離職的消息。業(yè)內(nèi)資深人士表示，在照明行業(yè)接連爆發(fā)的由資本運作不良而導致的高層變動，實則映射出家居企業(yè)在吸納資本、追求擴張時的自身消化能力不足，資本的“雙刃劍”作用值得家居企業(yè)警惕。

照明企業(yè)頻爆高層地震

2012年5月底，雷士照明發(fā)布公告稱，吳長江因個人原因已辭任董事長、公司執(zhí)行董事兼公司首席執(zhí)行官，并辭任公司董事會所有委員會職務，接任者為公司的非執(zhí)行董事、賽富亞洲基金創(chuàng)始合伙人閻焱。

公告發(fā)布后，來自各方的猜測鋪天蓋地，最初和和氣氣的吳長江、閻焱以及股東施耐德電器之間，也在幾個月的內(nèi)斗之中終于撕破臉面。后在股東決定公司命運的商業(yè)法則下，吳長江的命運也引起了業(yè)內(nèi)的廣泛討論，創(chuàng)始人在引入資本后喪失對企業(yè)控制權的被動局面令人唏噓。至今，吳長江是否回歸雷士仍不明朗。

7月初，在雷士照明的內(nèi)部爭斗尚未休止之時，佛山照明也爆出高層變動。廣東證監(jiān)局分別向佛山照明及董事長鐘信才發(fā)出《行政監(jiān)管措施決定書》，指出佛山照明2009年年報、2010年中報及年報、2011年中報及年報未披露與佛山施諾奇加州電氣有限公司、佛山市斯朗柏企業(yè)有限公司等公司的關聯(lián)關系、關聯(lián)交易。

隨即，公司董事Joerg ThaELe和獨立董事張海霞相繼以個人工作原因為由請辭董事、獨立董事職務。有媒體報道稱，佛山照明第一大股東與管理層之間一直存在矛盾。因而對于佛山照明此次隱瞞關聯(lián)交易的行為，有猜測認為是大股東舉報，而對該事件的處理結果也僅為公司董事長鐘信才一人擔責。但外界仍有質(zhì)疑，認為公司獨立董事同樣需要承擔相應責任。

資本介入是好還是壞?

短短數(shù)月之內(nèi)，兩大照明上市公司接連發(fā)生高層動蕩，甚至震動監(jiān)管部門，是巧合還是行業(yè)特殊性所致?對此，中國照明電器協(xié)會理事長陳燕生表示，兩大事件在照明行業(yè)接連爆發(fā)只是一種偶然現(xiàn)象，不具有普遍意義，其他行業(yè)也存在同樣的問題。賀美麗家燈飾廣場總經(jīng)理蘇紅梅也認為，其他行業(yè)也出現(xiàn)過類似的問題，之所以在照明行業(yè)的大企業(yè)身上發(fā)生，歸根結底還在于家居企業(yè)的資本運作水平。

高速發(fā)展的家居行業(yè)，在近兩年迎來了上市潮。索菲亞衣柜、大自然地板、德爾家居等一線品牌已經(jīng)成功登陸股市，未來更有諸多企業(yè)對資本的引入而摩拳擦掌。5月8日，東易日盛順利通過證監(jiān)會的審核，上市之日已近在眼前。紅星美凱龍董事長車建新也曾表示，企業(yè)正在積極籌謀上市。但種種現(xiàn)實顯示，家居企業(yè)在融資后迅速擴張、壯大的同時，也擔負著資本帶來的高風險。

北京市場協(xié)會家居分會秘書長劉晨稱，家居行業(yè)上市公司所爆出的負面消息，也會給融資上市的企業(yè)提個醒，即企業(yè)一定要謹慎、全面地考慮自身的資本再生能力、管理能力、創(chuàng)新能力是否足以應對資本的壓力?！?/p>

■ “資本”分析

資本削弱創(chuàng)始人權限

上市之后所有的投資賬目、運營情況、盈虧狀況都必須公開，這不能不讓企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，但這仍非關鍵。投資界人士指出，家居行業(yè)雖然在房地產(chǎn)市場的帶動下經(jīng)歷了多年的高歌猛進，但在資本吸收、消化的專業(yè)性上仍欠缺經(jīng)驗。

盡管上市之后的運營會更規(guī)范，有了獨立董事后，企業(yè)出現(xiàn)決策錯誤的風險也降低，但是從上市前的“一個人說了算”到上市后的每一個重大決策必須通過董事會的流程，這就導致決策靈活度下降;投資方、大股東來決定公司發(fā)展戰(zhàn)略的法則，也是眾多習慣了獨斷專權的企業(yè)創(chuàng)始人所不能承受之重?！?/p>

融資去向易埋隱患

上市后的企業(yè)往往已經(jīng)“不差錢”，但就是這筆錢該怎么花，有時候是個棘手的問題。企業(yè)“一夜暴富”之后，不知道如何有效地分配手頭的資金，尤其在A股上市，資金膨脹很大，在發(fā)債、貸款、擴大資產(chǎn)規(guī)模的過程中，很多企業(yè)就栽了跟頭。

而當原本只是“小打小鬧”的企業(yè)變成一個公眾公司后，需要對擴張規(guī)模、利潤都有保證，因此難以避免擴張過速、或被迫擴張等，為企業(yè)埋下一定隱患。此外，一些資本介入時的苛刻條件也是家居企業(yè)需要警惕的隱患，“資本”往往以抓利益為主，但當企業(yè)面臨一些困境時，資本或許會為了保證利益而做出損害企業(yè)根本的舉動。

■ 業(yè)內(nèi)聲音

上市家居企業(yè)需要規(guī)范動作

●陳燕生，中國照明電器協(xié)會理事長

資本運作不良引起的高層震蕩，不存在照明行業(yè)高發(fā)的問題，在其他行業(yè)也有同樣的問題。我覺得發(fā)生在雷士、佛山照明這兩個企業(yè)身上，是一種偶然現(xiàn)象，沒有什么普遍意義。

作為家居上市公司，需要規(guī)范運作。從目前來看，這兩個企業(yè)的事件對各自股價有一些影響，長遠會產(chǎn)生什么影響還要看最后事態(tài)發(fā)展的情況。在照明行業(yè)中，上市公司有幾十家，其他企業(yè)的運作比較正常。

企業(yè)決策要及時調(diào)整

●殷玉新，東方家園家居廣場副總經(jīng)理

雷士、佛山照明發(fā)生這樣的問題，原因在于創(chuàng)始人在前期運作的時候沒有考慮到深層次的問題，融資之后存在資本二次運作，這樣可能跟管理團隊產(chǎn)生摩擦，引起各種問題。

創(chuàng)始人跟投資人操作的手法不太一樣，很難達到雙方的平衡點。因此，原始投資人應該去做好資本消化時的利益分配問題，對企業(yè)未來做出長遠規(guī)劃。實現(xiàn)資本化運作后，企業(yè)決策不應該保持在創(chuàng)業(yè)初期的階段，而應該及時調(diào)整，以避免各種矛盾的發(fā)生。

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