4月18日，奧拓電子與洲明科技成功過會，將分別登陸中小板與創(chuàng)業(yè)板，A股市場LED板塊也將再添兩位新軍。

同位于深圳的這兩家公司身上有太多的共同點：同日過會、資產(chǎn)總額相近、同屬LED行業(yè)、主營業(yè)務都是LED全彩顯示屏制造、計劃募集資金基本一致，甚至連募集資金的投向都基本相同。不過，諸多相同點之下，奧拓電子與洲明科技的盈利能力卻相差甚大，前者營業(yè)收入雖少但利潤率高，后者雖擁有前者2.27倍的營業(yè)收入，但最終獲得的凈利潤只是前者1.16倍。

“自從2010年起，一波瘋狂的LED投資熱潮出現(xiàn)在包括資本市場在內(nèi)的各個經(jīng)濟體系之中，從實驗室走出來已逾20年的LED終于即將迎來春天，然而，LED產(chǎn)業(yè)鏈頂端的外延片、芯片制造寡頭控制與中下游封裝、應用群雄并起形成鮮明對比。”廣州一位電子元器件行業(yè)研究員告訴《中國經(jīng)營報》記者，奧拓電子、洲明科技與國內(nèi)其他LED應用領域廠商面臨著相同的難題：過多資金的蜂擁使得LED行業(yè)競爭白熱化，應用領域則受制于產(chǎn)業(yè)鏈頂端控制，難以獲得定價權。

“同工不同酬”

同行業(yè)競爭對手同日過會是A股擴容的副產(chǎn)品。在2011年2月28日，同為PCB板制造的依頓電子與中京電子原本同日過會，但依頓電子卻因其他原因被取消審核。而4月18日，同為LED行業(yè)的奧拓電子與洲明科技都幸運地闖關成功。

在這兩家IPO公司的招股說明書（申報稿）出現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象：洲明科技2010年營業(yè)收入5.01億元，凈利潤5600萬元；奧拓電子2010年營業(yè)收入2.2億元，凈利潤為4800萬元。

洲明科技的主營業(yè)務為LED全彩顯示屏與LED照明制造，其中2010年LED顯示屏系統(tǒng)占主營業(yè)務93.27%,奧拓電子則為LED顯示屏系統(tǒng)與銀行電子回單設備制造，其中LED全彩顯示屏占比77.8%,也就是說，兩家公司2010年主營業(yè)務收入中絕大多數(shù)來源一致，然而根據(jù)上述營業(yè)收入數(shù)據(jù)，洲明科技以2.27倍的營業(yè)收入只換來奧拓電子1.16倍的凈利潤。

“兩家公司的招股說明書都未詳細劃分業(yè)務分類產(chǎn)生的凈利潤分類。兩家公司的LED顯示屏業(yè)務有所不同，洲明科技是純粹的大型戶外顯示屏制造企業(yè)，而奧拓電子是顯示屏系統(tǒng)制造，前者毛利率低，后者則既包括大型顯示屏制造，也包括能夠使顯示屏正常運轉(zhuǎn)的控制系統(tǒng)制造，毛利率較高。”前述研究員表示，但是，這個因素仍然不能解釋凈利潤巨大的差別。

根據(jù)洲明科技招股說明書（申報稿），2010年共生產(chǎn)LED顯示屏44700平方米，平均銷售價格10427元/平方米，也就是說，其LED顯示屏業(yè)務2010年共計產(chǎn)生銷售收入4.66億元，占主營業(yè)務收入5.01億元的93.27%,公司綜合毛利率為24.94%;而奧拓電子2010年主營業(yè)務收入中，LED顯示屏銷售收入為1.727億元，占比77.8%,綜合毛利率為44.70%.

根據(jù)奧拓電子招股說明書（申報稿），占比22.2%的銀行電子回單系統(tǒng)毛利率為36.46%,主營業(yè)務綜合毛利率為44.70%,也就是說，奧拓電子的銀行電子回單系統(tǒng)拉低了綜合毛利率。

據(jù)國內(nèi)知名LED照明企業(yè)浙江陽光（600261.SH）董事會秘書吳青誼介紹，在LED產(chǎn)品成本構成中，外延片、芯片占比較高是LED難以降低售價的主要原因，而芯片的技術門檻則是眾多國內(nèi)企業(yè)無法企及的，“一般來說，家用、工業(yè)LED照明產(chǎn)品的成本構成中，芯片占到4成左右，而景觀燈照明芯片占比更高。”吳青誼說。

奧拓電子與洲明科技的前五大供應商列表是這種寡頭控制的最好體現(xiàn)。2008年至2010年，惠州科銳光電有限公司都為這兩家公司第一大供應商，其中，2010年，惠州科銳分別占奧拓電子、洲明科技采購額的19.16%和12.75%,同時，采購額都處于逐年上升趨勢。

公開的資料顯示，惠州科銳為美國科銳公司在國內(nèi)的全資子公司，美國科銳是全球第一大LED芯片供應商。