隨著吉利收購沃爾沃獲得商務(wù)部的批準(zhǔn)，這樁備受矚目的海外并購案終于以成功的姿態(tài)落聽。然而同吉利相比，還有很多企業(yè)在海外并購中由于多種原因而失敗。
特別是在2008年的世界金融危機(jī)后，赴海外抄底的中國企業(yè)成倍增長，這其中不乏國資的身影，也有民企的腳印。但在新的并購潮中，有太多的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)值得我們深思。
海外并購資源類最多
中國企業(yè) “走出去”的并購潮正如火如荼。
根據(jù)清科研究中心的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國市場(chǎng)共完成238起并購交易，其中，海外并購延續(xù)了2009年以來的上升態(tài)勢(shì)，共完成30起交易，涉及金額66.77億美元，同比增長158.6%。
從行業(yè)分布來看，海外并購仍以能源及礦產(chǎn)行業(yè)為主導(dǎo)，共完成11起并購交易，涉及金額54.98億美元，占海外并購總金額的82.3%。其中，中國海洋石油有限公司以31億美元收購阿根廷油氣領(lǐng)軍企業(yè)Birdas 50.0%股份，成為上半年并購規(guī)模最大的一起交易。此外，IT、互聯(lián)網(wǎng)和金融行業(yè)的海外并購也較為活躍。
“從數(shù)據(jù)來看，海外并購還是以能源礦產(chǎn)等資源并購為主，其稀缺性和不可再生性是并購的目的和動(dòng)機(jī)，但這也是其他國家海外并購的重點(diǎn)，所以從這方面看，中國企業(yè)的海外資源并購競(jìng)爭會(huì)非常激烈?！焙Ｍ獠①徲^察人士對(duì)記者表示。
但除資源類并購?fù)?，制造業(yè)等其他行業(yè)的海外并購數(shù)量和規(guī)模卻相對(duì)較少。雖然吉利收購沃爾沃以成功告勝，但仍難掩資源為大的并購局面。
根據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》2004年至2009年11月進(jìn)行的研究，對(duì)中國已完成的172宗金額5000萬美元以上的并購案進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)中國近半數(shù)的海外并購交易旨在滿足國內(nèi)對(duì)能源和自然資源持續(xù)增長的需求，其次是開拓新的海外市場(chǎng)、獲得技術(shù)以及謀求潛在的資本收益。
而對(duì)于投資地的選擇，有研究數(shù)據(jù)表明，澳大利亞極受青睞，共達(dá)成35宗并購交易，占總量的18%，大部分中國投資流向澳大利亞，總計(jì)達(dá)到280億美元，占投資總額的五分之一，而且并購交易(含失敗的收購)絕大多數(shù)集中在金屬和采礦業(yè)，占總數(shù)的69%。
但從中我們也看出，這些海外并購多以失敗告終，像2004年中石油收購優(yōu)尼科的失敗、去年中鋁收購力拓計(jì)劃的流產(chǎn)，都從側(cè)面顯現(xiàn)出了一系列問題，而這其中更多的是國外政府對(duì)國資背景的國企的謹(jǐn)慎。
上述觀察人士告訴記者，當(dāng)下很多國外企業(yè)和政府部門對(duì)于中國的國企和民營企業(yè)還沒有一個(gè)完整的概念。對(duì)于國企的收購行為，在其看來更多的是政府行為，所以很多并購在第一輪競(jìng)購中就被淘汰了，而相對(duì)于國企，一些民營資本的海外并購卻容易得多。
并購考驗(yàn)企業(yè)“軟實(shí)力”
不管是國企的跨國收購，還是民企的海外并購，海外投資的中國企業(yè)，都要在走出去的過程中和激烈的競(jìng)爭環(huán)境中吸取教訓(xùn)并成長。
以吉利收購沃爾沃為例，可謂一波三折，最終在質(zhì)疑中成功收購沃爾沃，但在其收購的過程中，依然遭到了來自歐盟有關(guān)部門、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面的難題。
而騰中重工收購悍馬，卻沒有吉利來得幸運(yùn)，最終未能獲得批準(zhǔn)。其背后既有“不專業(yè)”的原因，也有資金等問題。
用國家信息中心資源開發(fā)部主任徐長明的話說，吉利之所以能成功，是因?yàn)?strong>吉利是專業(yè)做汽車的，通過審批的可能性比較大。而且收購后的大量資本金要來自銀行，要保證收購后能真正消化吸收，即成功概率要大。
商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)在發(fā)布新對(duì)外投資辦法時(shí)也曾提醒，目前中國企業(yè)在走出去的過程中遇到的主要挑戰(zhàn)是來自于企業(yè)的經(jīng)營管理能力、適應(yīng)不同文化環(huán)境的能力有待提高?？鐕召?，整合的不僅是資產(chǎn)的合并，更重要的是企業(yè)文化的融合、員工在企業(yè)中的歸屬感。如果中國企業(yè)的并購行為沒有在心理上得到外國員工的認(rèn)同，那么對(duì)員工沒有權(quán)威的大股東，也無法成為員工對(duì)之忠誠的老板。
據(jù)了解，目前西方國家都設(shè)有投資審核機(jī)構(gòu)，如美國海外投資委員會(huì)、澳大利亞外國投資審查委員會(huì)以及加拿大和德國的相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)等，會(huì)對(duì)敏感的入境外國投資進(jìn)行審查。而對(duì)于來自中國的投資，這些委員則會(huì)審查得更詳細(xì)徹底。而究其原因，主要是外國對(duì)與中國政府有關(guān)聯(lián)的企業(yè)還不夠信任。
如去年中國有色礦業(yè)集團(tuán)有限公司買入Lynas多數(shù)股權(quán)的計(jì)劃失敗就不難看出，中國企業(yè)與國外政府官員及民眾的溝通還有待提高， 面對(duì)澳洲民眾對(duì)中國投資本國資源的高度敏感，企業(yè)應(yīng)在交易中解釋并證明驅(qū)動(dòng)這些交易的是市場(chǎng)因素而非地緣政治因素。
這也說明中國企業(yè)對(duì)海外并購的準(zhǔn)備大多不夠充分，對(duì)收購企業(yè)的所在國家了解還不夠。
應(yīng)該說，2008年以來的國際金融危機(jī)給期冀“走出去”的中國企業(yè)營造了一個(gè)出擊良機(jī)，特別是有機(jī)會(huì)并購一些頂級(jí)的行業(yè)龍頭企業(yè)，這些巨頭由于資金鏈的斷裂而陷入經(jīng)營困境或破產(chǎn)，而中國由于龐大的外匯儲(chǔ)備和活躍的資本沖動(dòng)，為中國企業(yè)以較低成本收購海外企業(yè)帶來可能。
但鑒于這波并購熱潮中的失敗和教訓(xùn)，上述觀察人士表示，中國企業(yè)應(yīng)在抄底前充分準(zhǔn)備，僅有沖動(dòng)是不夠的。
他認(rèn)為，企業(yè)首先要根據(jù)自己企業(yè)的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)進(jìn)行并購企業(yè)的選擇，最好是在本領(lǐng)域進(jìn)行收購?！跋耱v中收購悍馬，就在這方面吃了虧?！?br /> 此外，還要提前了解所收購企業(yè)的地緣情況，包括對(duì)該國家所在地域的法律和監(jiān)管領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)查，凡涉及該國安全或較敏感的資產(chǎn)或資源，都要進(jìn)行提前溝通和審查。與此同時(shí)，還應(yīng)該了解當(dāng)?shù)氐恼咔闆r，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)情況、工會(huì)和養(yǎng)老金情況以及是否存在反壟斷等。
商務(wù)部研究新政策
近幾年來，為支持企業(yè)走出去，政府制定了一系列相關(guān)的政策。
對(duì)于海外投資，我國早在2002年就頒布實(shí)施了《技術(shù)進(jìn)出口條例》等政策。該《條例》將技術(shù)進(jìn)出口分為三個(gè)類別：禁止類、限制類、自由類。自由進(jìn)出口的技術(shù)，實(shí)行合同登記管理；限制進(jìn)出口的技術(shù)，實(shí)行許可證管理。
特別是2009年5月商務(wù)部實(shí)施了《境外投資管理辦法》。該《辦法》放開了三個(gè)限制，其中最重要的是下放了核準(zhǔn)權(quán)限，根據(jù)《辦法》，商務(wù)部僅保留對(duì)少數(shù)重大的、涉及多國利益的境外投資，以及在未建交國、特定國家或地區(qū)的境外投資等，地方企業(yè)其他境外投資由省級(jí)商務(wù)主管部門負(fù)責(zé)。
此外，《辦法》還簡化了核準(zhǔn)程序和企業(yè)申報(bào)材料，縮短了核準(zhǔn)時(shí)限。不僅如此，《辦法》還減少了征求駐外使(領(lǐng))館經(jīng)商處室意見的境外投資事項(xiàng)，中央企業(yè)境外投資改由商務(wù)部征求意見，地方企業(yè)一般境外投資事項(xiàng)不再征求意見。[!--empirenews.page--]
“應(yīng)該說，該辦法的出臺(tái)簡化了相應(yīng)的審批程序，企業(yè)走出去無論從時(shí)間上還是從核準(zhǔn)的層級(jí)上，都得到了國家相應(yīng)部門的鼓勵(lì)和支撐，也更利于企業(yè)抓住時(shí)機(jī)成功并購。”上述觀察人士稱。
而在2009年年底，有消息稱商務(wù)部將推出新的激勵(lì)政策。商務(wù)部副部長陳健表示，商務(wù)部將研究出臺(tái)新的政策措施，鼓勵(lì)有條件的中國優(yōu)勢(shì)企業(yè)積極開展對(duì)外投資和跨國經(jīng)營，不斷拓展對(duì)外投資合作的新領(lǐng)域、新途徑。
“具體來講，將在制度建設(shè)方面加快構(gòu)建‘走出去’的法律和制度框架，深化以投資便利化為核心的管理機(jī)制改革，為‘走出去’各項(xiàng)業(yè)務(wù)提供法律保障；繼續(xù)完善支持政策體系，拓寬企業(yè)融資渠道，探索多種對(duì)外合作模式，發(fā)揮商業(yè)性和政策性金融的作用；在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和企業(yè)自身建設(shè)方面鼓勵(lì)并引導(dǎo)有比較優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、工程建筑業(yè)、商貿(mào)服務(wù)業(yè)企業(yè)走出去?！标惤∪绱私忉屝碌募?lì)政策。