王冠
“今年項目比較多，幾個組都很忙?！北本┮患抑行腿掏缎腥耸繉τ浾哒f。
2011年以來，雖然二級市場表現(xiàn)不濟破發(fā)成潮，但這似乎并沒有影響券商投行部門的收成。
其中，不同投行間的收費標準還是有不小的差距。華泰證券的保薦項目中電環(huán)保(300172.SZ)以13.31%的費率，一舉奪魁成為今年以來最貴項目。而財通證券保薦的明牌珠寶(002574.SZ)，承銷保薦費率僅2.60%。
“影響投行收費價格的因素很多，不同項目收費也不同。主要看客戶和投行，誰的議價能力更強?！鄙虾Ｒ患胰痰耐缎腥耸繉τ浾哒f。
投行收費逆勢上升
數(shù)據(jù)顯示，截止到6月28日，161個首發(fā)項目中，其中創(chuàng)業(yè)板81個，中小板58個，主板22個。161個項目共募資1586.66億，為投行貢獻78.94億承銷保薦收入，平均來看，投行的發(fā)行承銷收費占總募資金額比例為4.97%。
券商保薦大戶國信、平安、招商的平均收費比率分別為4.63%、6.46%、6.52%。
而去年完成首發(fā)的580個項目，總共募資6480億元，投行獲得發(fā)行保薦費用248.8億元。平均發(fā)行承銷費率為3.84%。
去年上半年完成首發(fā)項目176個，總共募集資金2132.28億，投行獲得承銷保薦費用77.24億，平均發(fā)行承銷費率3.62%
“倒是沒有感覺到收費標準明顯提高，可能只是數(shù)字上的波動。”上海一券商投行人士說?！巴缎泻凸竞炗喌氖召M條款也是多種多樣，比如是不是累進收費，有投行對超募部分的收費能到8%左右?！?br /> “另外，因為創(chuàng)業(yè)板總體募資規(guī)模小，發(fā)行承銷費率相對就要高些?！痹撏缎腥耸勘硎?。事實上，從投行收獲的承銷保薦費用總額來看，最近兩年變化并不明顯。
最貴投行
雖然投行人士們并沒有明顯感覺到收費標準有所提高，但還是有一些項目的高收費讓他們意外。
161個IPO上市項目中收費最高的是創(chuàng)業(yè)板上市的中電環(huán)保(300172.SZ)。這家公司2月1日首發(fā)募資6.29億掛牌。保薦人華泰證券攬入8370萬承銷保薦費，費率達13.31%。
對比與中電環(huán)保募資規(guī)模相似的項目，華泰證券的“高收費”十分明顯。
中小板項目德力股份(002571.SZ)，募資金額6.34億元，比中電環(huán)保還要多460萬元，但保薦人平安證券卻僅收獲了3996萬元的承銷保薦費用。
數(shù)據(jù)顯示，前半年單個項目收費在8000萬以上的共有20個。其中大部分的募資金額都在10億元以上。僅4個項目的募資金額不足10億元。這四個項目募資金額從低到高排列分別為中電環(huán)保，6.29億元，秀強股份(300160.SZ)，8.19億元，電科院(300215.SZ)，8.74億元，惠博普(002554.SZ)9.1億元。
其中，秀強股份同樣出自華泰證券之手，發(fā)行承銷費用比率達11.21%。電科院和惠博普的保薦機構(gòu)分別為東吳證券和南京證券。
“有的投行找項目的時候可能比較激進，報項目的時候是抱著沖關(guān)的心態(tài)去的。這樣的話，項目能否過會和投行的資源有很大關(guān)系。投行的收費可能就比較高?！北本┠橙掏缎腥耸繉τ浾弑硎尽！叭绻椖匡L(fēng)險很小，大家都搶著做，公司挑哪個投行都一樣，收費就提不上去。”
今年以來，華泰證券保薦的項目中有3家被否，居各券商前列。
而同樣收費高企的東吳證券，其“高收費”的資本則有所不同。
地處江蘇的東吳證券今年以來總共保薦4個項目，分別是電科院、飛力達、科斯伍德和廣電電氣，前三個項目是江蘇本地項目，而廣電電氣也是身處上海。
“地方券商在當(dāng)?shù)刭Y源比較多，價格可能相對高一些。”前述北京投行人士認為。
除了以上幾家券商以外，民族證券的收費也頗高，其今年保薦的兩個項目平均費率達9.10%，居所有券商平均收費比率的榜首。
便宜的道理
一邊有“高收費”，另一邊也有投行打出低價牌吸引客戶。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來，收費最低的投行當(dāng)屬財通證券。其今年只做了明牌珠寶(002574.SZ)這一單項目。明牌珠寶4月22日登陸中小板，募資19.2億，財通證券只收獲了5000萬元，占募資總額的2.60%。
募資金額基本相同的情況下，申銀萬國保薦的風(fēng)范股份(601700.SH)募集資金19.22億元，收取承銷保薦費用6274萬元，費率3.27%。
刨除華銳風(fēng)電(601558.SH)和內(nèi)蒙君正(601216.SH)兩個主板項目承銷保薦費率較低以外，財通證券真可謂是最便宜的投行。
除了財通證券外，安信、瑞銀、銀河和申銀萬國因項目規(guī)模較大，收費比率相對較低，平均收費都在4%以下。
絕對收費最低的項目則是國信保薦的恒大高新，只收了1400萬元的承銷保薦費，收費比率僅3.50%。而國信證券今年上半年所有項目的平均收費是4.63%。
而元力股份(300174.SZ)募資4.08億元，保薦機構(gòu)國金證券收獲承銷保薦費2474萬元，比國信在恒大高新上的收費多了1000萬元。
但其背后或有原因。
查看恒大高新十大股東發(fā)現(xiàn)，一家名為深圳市和泰成長創(chuàng)業(yè)投資的公司以1.25%的持股比例位列第8大股東。
事實上，和泰成長的財務(wù)顧問就是國信，而和泰創(chuàng)投也并非第一次出現(xiàn)在國信保薦的項目中。國信保薦的三川股份、安居寶、恒大高新以及江粉磁材的股東里都有和泰創(chuàng)投的身影。
6月初，國信曾就和泰成長的關(guān)系發(fā)布聲明，稱僅是其財務(wù)顧問，按照雙方協(xié)議提供合規(guī)的財務(wù)顧問服務(wù)，與和泰創(chuàng)投不存在利益輸送。