（馬喬）北京時(shí)間9月9日消息，據(jù)國外媒體報(bào)道，德國電信和AT&T都承諾雙方將合力通過法律手段挽救后者390億美元收購T-Mobile美國(以下簡稱“T-Mobile”)的交易。然而這一統(tǒng)一戰(zhàn)線的建立卻掩蓋了在交易流產(chǎn)的情況下雙方的利益分歧。

投資者紛紛指出，如果能夠拖延美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查讓T-Mobile前途未卜，并推遲向德國電信支付總計(jì)高達(dá)70億美元分手費(fèi)的話，AT&T無疑將獲益匪淺。而在美國司法部要求法院阻止AT&T收購T-Mobile交易的消息傳出后，德國電信的股價(jià)在短短一周內(nèi)已經(jīng)累計(jì)下跌了13%。而投資者指出，作為T-Mobile的母公司，德國電信目前最好能夠盡快為出售T-Mobile考慮其他選擇。

總部位于比利時(shí)布魯塞爾的投資機(jī)構(gòu)KBC Asset Management基金經(jīng)理利昂-卡帕爾特(Leon Cappaert)指出：“AT&T仍希望能夠順利完成這筆交易，但如果交易無望的話，那么對(duì)于AT&T而言拖延進(jìn)展才是有利的選擇。對(duì)于德國電信而言，還有其他可選途徑，即便這筆交易不成，其也有機(jī)會(huì)為T-Mobile選擇其他買家?！?KBC Asset Management持有AT&T和德國電信的股份。

現(xiàn)年48歲的現(xiàn)任德國電信CEO的雷內(nèi)-奧伯曼(Rene Obermann)此前曾執(zhí)掌T-Mobile International。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，美國業(yè)務(wù)成為德國電信旗下發(fā)展最快的子公司。不過，T-Mobile在過去四個(gè)季度里流失了約100萬合約用戶，因?yàn)楹芏嗥惹行枰哂猩暇W(wǎng)和多媒體功能的手機(jī)消費(fèi)者都轉(zhuǎn)而使用其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的電信服務(wù)。此外，在網(wǎng)絡(luò)部署方面，T-Mobile也落后于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

考慮其他可選方案

據(jù)知情人士透露，在與AT&T的交易問題上，奧伯曼仍獲得了德國電信董事會(huì)的全力支持。

該知情人士表示，盡管德國電信仍在重點(diǎn)解決監(jiān)管層面的問題，但其管理層已開始考慮在交易流產(chǎn)情況下的其他可選方案。這些備選方案中包括將T-Mobile分拆給股東以及與此前表達(dá)過收購意向的其他潛在買家重新談判。德國電信去年曾考慮讓T-Mobile進(jìn)行IPO(首次公開招股)上市。

德國電信新聞發(fā)言人菲利普-科恩斯蒂特(Philipp Kornstaedt)重申，公司承諾與AT&T并肩在法庭上為這筆收購交易進(jìn)行辯護(hù)。德國電信本周曾表示，該公司還將與AT&T就T-Mobile的交易尋求其他選擇，以應(yīng)對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)未來可能提出的其他要求。

AT&T新聞發(fā)言人布拉德-伯恩斯(Brad Burns)拒絕對(duì)此事發(fā)表置評(píng)。

德國電信股價(jià)下跌嚴(yán)重

周四，德國電信的股價(jià)一度下跌了0.17歐元至每股8.31歐元，最大跌幅為2%。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五9：22，在德國法蘭克福股市的早盤交易中，德國電信的股價(jià)再次下跌了1.5%。在美國司法部于8月31日針對(duì)AT&T收購T-Mobile的交易提起訴訟之后，德國電信股價(jià)跌幅達(dá)到13%。該筆交易將使AT&T超越Verizon無線成為全美第一大移動(dòng)運(yùn)營商。

匯豐控股(HSBC Holdings Plc)分析師將德國電信的股票評(píng)級(jí)從“增持”下調(diào)至“中性”，并將其股價(jià)預(yù)期下調(diào)了32%至9.50歐元，因?yàn)門-Mobile的交易可能會(huì)陷入長期僵局，而且德國電信在德國部署下一代網(wǎng)絡(luò)的步伐有所落后并缺乏靈活性。

投資機(jī)構(gòu)Espirito Santo的分析師維爾-德雷珀(Will Draper)等人在一份報(bào)告中寫道，AT&T收購T-Mobile的交易最終以失敗告終的可能性有75%。

AT&T占據(jù)交易主導(dǎo)

投資機(jī)構(gòu)Allianz Global Investors的基金經(jīng)理海因里希-艾伊(Heinrich Ey)指出，由于此前已經(jīng)與AT&T達(dá)成要全力支持出售T-Mobile交易的協(xié)議，因此德國電信尚且無法重新開始與其他潛在買家接洽。

艾伊表示：“由于AT&T在這筆交易中占據(jù)了主導(dǎo)地位，德國電信不得不竭盡所能予以支持。他還指出，鑒于目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)這筆交易的可能性“非常低”，對(duì)于投資者而言，將T-Mobile整體出售仍是最好的選擇。

艾伊估計(jì)，讓T-Mobile進(jìn)行IPO上市可能僅會(huì)融資200億歐元(合280億美元)。

德國電信CFO蒂莫休斯-霍特吉斯(Timotheus Hoettges)曾在AT&T宣布收購T-Mobile后的第二天稱，德國電信此前與五家公司就T-Mobile的未來進(jìn)行了探討，但未指明這幾家公司的具體名稱。據(jù)知情人士透露，美國第三大移動(dòng)運(yùn)營商Sprint Nextel Corp.就是其中之一。

AT&T和美國司法部定于9月21日出庭協(xié)商雙方能否達(dá)成和解。雙方需要在9月16日之前提交一項(xiàng)聯(lián)合提案以待安排訴訟。美國聯(lián)邦通訊委員會(huì)(FCC)也正在對(duì)這筆收購交易進(jìn)行審核。

交易破裂對(duì)T-Mobile最不利

德國電信發(fā)言人科恩斯蒂特稱，公司預(yù)計(jì)訴訟案在明年之前不會(huì)開庭。Sprint本周也提起了另外一項(xiàng)反壟斷訴訟以加大對(duì)這筆交易的反對(duì)力度。一旦該筆交易獲得批準(zhǔn)，Sprint只能屈居AT&T和Verizon無線之后成為美國最小的全國性移動(dòng)運(yùn)營商。

一位消息人士稱，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求對(duì)收購協(xié)議的主要內(nèi)容進(jìn)行修改，這些改動(dòng)都需要獲得德國電信的監(jiān)察委員會(huì)的批準(zhǔn)。

對(duì)于德國電信CEO奧伯曼和該公司投資者而言，將T-Mobile出售給AT&T仍是最好的結(jié)局。德國電信此前承諾，出售交易所得資金將用于償還債務(wù)、回購股票、提升歐洲業(yè)務(wù)以及拓展寬帶網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。如果交易成功，德國電信還能夠在AT&T獲得8%的股份，因而也將有望每年獲得約6億美元分紅。

市場(chǎng)研究公司CCS Insight駐波士頓分析師約翰-杰克遜(John Jackson)指出：“訴訟給交易帶來的不確定性給T-Mobile和德國電信帶來了最為不利的影響。我們認(rèn)為德國電信無法執(zhí)行有關(guān)交易破裂的條款，而且也可能無法尋求其他選擇。如果交易受阻，那么實(shí)力薄弱的T-Mobile只能甘當(dāng)美國第四大電信運(yùn)營商。而該公司也將很可能無法獲得母公司德國電信的追加投資，而且潛在的其他買家也可能毫無競(jìng)爭(zhēng)力可言?！?