11月15日，數(shù)字多媒體芯片提供商中星微正式登陸美國納斯達克股市，但首個交易日便跌破了10美元的IPO發(fā)行價，報收于8.38美元。一時間，中星微“流血”上市的說法甚囂塵上。無疑，中星微是國內(nèi)第一家?guī)в行酒拍畹墓善?，卻遭遇美國投資者的冷眼對待。 
  
　　有人擔(dān)憂，中星微遭遇的IPO冷潮會不會擴散到其他芯片企業(yè)呢？

　　就在中星微登陸納市后，MP3播放器等PC周邊芯片設(shè)計商珠海炬力突然推遲上市IPO時間證實了這一猜測。同時，華虹NEC的上市計劃將延遲至明年第二季度的傳言也開始在坊間流傳。中國芯片行業(yè)從來沒有這么近距離地與資本市場對接過，而第一次親密接觸便遭遇了“流血上市”的質(zhì)疑。

　　在接受媒體采訪時，中星微的鄧中翰博士給出的解釋是，“流血”實際上是給美國投資人“放了點血”。事實上，從第二天開始價格一直在9美元多，基本貼近發(fā)行價。11月30日，被傳言包圍的珠海炬力頂著壓力也正式登陸納斯達克，融資7200萬美金，這與10月24日珠海炬力提交的上市申請表中計劃融資2.25億美元已經(jīng)差了一大截，發(fā)行價也從11.5美元下調(diào)為8-9美元。這與百度等搜索概念股的表現(xiàn)大相徑庭。

　　這是否意味著國內(nèi)芯片業(yè)并不被美國的投資者所接受呢？在中星微上市前的98場路演中，知識產(chǎn)權(quán)問題、專利是否侵權(quán)、有沒有足夠的技術(shù)人員等問題是被問及最多的。可見，國外的投資者對中國企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)保護和芯片行業(yè)環(huán)境是心存疑慮的，這可能直接導(dǎo)致中國芯片業(yè)海外上市面臨投資者信心不足的難題。

　　中星微的海外上市為國內(nèi)其他準(zhǔn)備融資的芯片企業(yè)提供了一個參照的樣本，從某種意義上講，上市往往是讓更多潛在問題浮出水面的最佳通道。我們看到，很多企業(yè)都是上市前風(fēng)平浪靜，一旦海外上市，經(jīng)常遭遇專利侵權(quán)訴訟等諸多問題的困擾。但只有上市才能長大，國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)在中星微上市前恰恰處于這樣一個十字路口，因此，上市恰好可以讓中國芯片業(yè)能與國際真正接軌，“流血”并不可怕，關(guān)鍵是國內(nèi)芯片企業(yè)邁出了第一步。

　　而且，中星微遭遇投資者的“刁難”往往是針對中國整個芯片業(yè)的。比如，有投資者提了一個典型的問題，“中國只是制造業(yè)比較強，你們怎么會有那么多IC設(shè)計人員？”可見，海外的投資者對中國芯片業(yè)認識上普遍比較片面，而中國制造的產(chǎn)品在全球的洶涌澎湃更讓投資者以為中國是個侵權(quán)盜版的集散地，自主創(chuàng)新往往被認為是一句空話。顯然，中星微上市的表現(xiàn)不佳與投資者的態(tài)度密切相關(guān)。

　　“他們還對中國戴著有色眼鏡”，鄧中翰曾對媒體發(fā)出這樣的感嘆。美國投資者對中國半導(dǎo)體公司的知識產(chǎn)權(quán)、財務(wù)制度等方面心存疑慮，而只有上市才能讓中國芯片業(yè)有了證明自己實力的機會。因此，對于首日跌破發(fā)行價，中星微的心態(tài)比較好，認為這只是一個平衡，因為企業(yè)上市的定價和上市圈得的錢沒直接關(guān)系，通過承包商包銷，會承擔(dān)中星微所有的價格風(fēng)險。但這樣會影響投資者的積極性，更會因為是中國芯片業(yè)的第一支海外股票而影響整體芯片產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)。

　　對于像芯片設(shè)計等核心技術(shù)的中國企業(yè)來說，如果不扭轉(zhuǎn)國外投資者的態(tài)度，上市都難以有更好的表現(xiàn)。美國哥倫比亞廣播公司的記者對中星微上市的提問也是帶有“攻擊”味道，“你們有沒有核心技術(shù)，有沒有知識產(chǎn)權(quán)？”而在珠海炬力定價之前，競爭對手Sigmatel的CEO在福布斯上對其知識產(chǎn)權(quán)問題大加指責(zé)，可見美國對中國的知識產(chǎn)權(quán)問題懷疑很深。即使中星微的芯片都是自主開發(fā)的，擁有500多項專利，包括幾十項美國專利，沒有在知識產(chǎn)權(quán)方面出現(xiàn)過任何問題，但股市的表現(xiàn)證明，投資者仍然疑慮重重。

　　中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會集成電路設(shè)計分會副秘書長趙建忠指出，除了技術(shù)水平以及經(jīng)濟規(guī)模弱小外，中國IC設(shè)計產(chǎn)業(yè)還有三對矛盾：“高風(fēng)險與缺資金”、“整機與芯片互動”、“大智力與少人才”脫節(jié)。顯然，這只是國內(nèi)芯片業(yè)的內(nèi)憂，而外患已經(jīng)隨著中星微的上市表露出來。中星微跌破發(fā)行價，珠海炬力減少融資額度，說明資本的信心缺乏，但這并不代表中國IC設(shè)計產(chǎn)業(yè)的停滯。國內(nèi)芯片業(yè)的上市路可能會一路坎坷，但這也是破繭成蝶的一個必經(jīng)之路。國內(nèi)芯片企業(yè)沒有必然被嚇住，相反應(yīng)該為改善整體形象而更加努力。