內容編譯自投資分析師Oliver Rodzianko觀點文章

作為一名長期關注英特爾發(fā)展的投資者，我對陳立武（Lip-Bu Tan）出任英特爾 CEO充滿期待。陳立武的管理風格兼具魄力與戰(zhàn)略眼光，這正是英特爾當前發(fā)展所需。上任后，他迅速推動公司組織架構重組，加大在制造與AI領域的投資，并將代工業(yè)務置于優(yōu)先位置。盡管面臨內外多重挑戰(zhàn)，英特爾股票在2025年上半年仍保持了穩(wěn)定走勢。

陳立武正在帶領英特爾重拾昔日領先地位，實現(xiàn)新的突破。我對英特爾的整體發(fā)展保持樂觀態(tài)度，同時也清醒認識到：英特爾需要時間來夯實其在AI領域中的地位，實現(xiàn)可觀回報仍需時日。

刀刃向內，精簡組織架構

自 2025 年 3 月上任以來，陳立武迅速采取行動，削減管理層級，塑造更為扁平的組織架構，提高英特爾創(chuàng)新和決策效率。這一艱難但必要的舉措將幫助英特爾構建更精簡、敏捷的組織架構，從而提升執(zhí)行力。

這不僅是為了削減成本，更是英特爾邁向精簡與高效的關鍵一步。公司計劃于 2025 財年將運營費用降低到 170 億美元左右。盡管人員優(yōu)化是艱難的決定，但英特爾亟需解決組織結構的冗余問題，面對如今競爭白熱化的市場環(huán)境，快速應變是生存與成功的關鍵。

我同樣相信，一個更精簡的英特爾將更具敏捷性、高效性，也能更好地激發(fā)創(chuàng)新能力，彰顯其競爭優(yōu)勢。然而，陳立武必須謹慎推進人員優(yōu)化，優(yōu)先確保核心人才的留存，并通過堅定而有原則的領導力來穩(wěn)固團隊士氣。

英特爾押注先進制造未來發(fā)展

陳立武最為有魄力的舉措是他對英特爾先進制造的堅定承諾，尤其是在18A制程節(jié)點上。預計到2025年底，這項突破性技術將應用于英特爾的 Panther Lake 產(chǎn)品，有望大幅提升其能效與性能表現(xiàn)，助力英特爾在臺積電、三星等參與的激烈市場競爭中贏得優(yōu)勢。

在代工業(yè)務領域，英特爾代工服務 (IFS) 正嶄露頭角，展現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。與微軟等知名企業(yè)在18A上的合作，有望重塑其在代工市場的競爭格局。如果能進一步拿下英偉達或蘋果等公司的關鍵訂單，更將極大地提振投資者信心，大幅提升英特爾估值，或將成為英特爾的“關鍵一躍”。

英特爾在未來面臨的挑戰(zhàn)在于如何平衡資本分配，同時保持一支靈活、敏捷的領導團隊，以便能夠迅速抓住新興市場機遇。

穩(wěn)健財務助力英特爾重振輝煌

展望 2028 年，英特爾的財務狀況將高度依賴其戰(zhàn)略執(zhí)行的成效。分析師預測，2025 財年其營收將保持相對平穩(wěn)或略有下降，預計將在 500 億美元至 530 億美元之間，此后有望出現(xiàn)小幅復蘇?？紤]到當前的利潤率壓力，2025 年每股收益約為 0.30 美元為相對合理的預期。

在我的預測中，英特爾在 2028 年的營收有望出現(xiàn)小幅回升至約 600 億美元，每股收益接近 3.00 美元。這一表現(xiàn)將推動股價從目前的 20 美元上漲至約 40 美元，將在未來三年內得到較為穩(wěn)健的增長。

在樂觀情況下，如果英特爾獲得關鍵性代工合同，并充分把握AI芯片的市場需求增長機遇，到 2028 年每股收益有望達到 5.00 美元，屆時股價或將攀升至 70 美元至 90 美元之間。相反，如果公司在戰(zhàn)略執(zhí)行層面出現(xiàn)偏差，導致營收增長停滯、業(yè)務發(fā)展受阻，其股價可能長期徘徊在20美元區(qū)間，且上行空間將受到明顯制約。

競爭風險可以克服

英特爾正面臨重大挑戰(zhàn)，其執(zhí)行力及人才留用與調配將尤為關鍵。如若18A制程節(jié)點出現(xiàn)任何延遲或良率問題，都可能打擊市場信心，促使代工客戶轉向臺積電（TSMC）等競爭對手。此外，英特爾在芯片設計領域還面臨著來自英偉達和 AMD 的競爭壓力。

盡管如此，我仍相信機遇大于風險。盡管面臨強勁競爭對手，隨著盈利能力的持續(xù)改善和市場情緒的逐步回暖，英特爾的估值存在較大提升空間。歷史經(jīng)驗表明，被市場低估的公司若能成功實現(xiàn)業(yè)務復蘇，往往能為投資者創(chuàng)造可觀回報。

英特爾復興之路：機遇與挑戰(zhàn)同在

雖然無法保證英特爾能夠實現(xiàn)全面轉型，但該公司正在采取果斷措施解決長期存在的組織結構冗余、戰(zhàn)略搖擺等問題。在由行業(yè)巨頭主導的激烈市場競爭中脫穎而出并非易事，這需要管理層擁有強大的執(zhí)行力、敏銳而清晰的戰(zhàn)略眼光，以及適當?shù)氖袌鰴C遇。對于追求具有價值增長潛力的投資組合的投資者而言，適當配置英特爾股票是一個值得考慮的投資選擇。我對英特爾的未來發(fā)展保持謹慎樂觀態(tài)度。