每一個(gè)想抄歷史大底的人，都應(yīng)該熟記利弗莫爾與格雷厄姆的故事，無論是技術(shù)底還是價(jià)值底，在歷史級的熊市尋底過程中，都是窗戶紙，一捅就破，哪怕堆上一百萬個(gè)李大霄，只消熊一巴掌，都得齊整整屁滾尿流地向下去保衛(wèi)“受精卵底”。在熊市，寫書才是旱澇保收的操作杰西·利弗莫爾與本杰明·格雷厄姆，技術(shù)派大宗師與價(jià)值派祖師爺，投資界的“劍宗”首腦與“氣宗”領(lǐng)袖，終于在1930年步調(diào)一致，兩人認(rèn)為：市場已經(jīng)跌到底部，該做多了！但他們當(dāng)時(shí)還不知道，這只是兩人走向協(xié)調(diào)的開始，以后的幾年中，他倆軌跡驚人相似，直到利弗莫爾主動用一把槍終止了這種亦步亦趨。

1930年之初，兩個(gè)人的境況卻有天地之別。在1929年開始的股市大崩盤中，做空狂人利弗莫爾登上世界之巔，狂賺一億多美元。計(jì)算通貨膨脹，這筆錢約相當(dāng)于現(xiàn)在的15億美元，若考慮實(shí)際購買力，有人估算當(dāng)年的一億美元，相當(dāng)于現(xiàn)在的千億美元。當(dāng)時(shí)看來，這一億美元，總是夠利弗莫爾過幾輩子金迷紙醉，揮霍無度的生活——當(dāng)然，他確實(shí)也很擅長花錢，豪宅、游艇、豪車、美女，哪里有當(dāng)前社交媒體中的熱點(diǎn)主題，哪里就有利弗莫爾的身影，他就是媒體焦點(diǎn)，簡直是富一代版“王思聰”，只不過時(shí)間平移了90年。

而信奉價(jià)值投資的格雷厄姆已經(jīng)陷入困境。1929年初，在牛市上賺到大錢的格雷厄姆變得越發(fā)闊綽，以1.1萬美元在紐約中央公園租下豪華套房，傭人雇著七八個(gè)，還有專職按摩的男仆。但好景不長，到1930年的時(shí)候，格雷厄姆的頭寸已經(jīng)開始捉襟見肘，隨著虧損不斷加大，他退掉了豪華公寓，陸續(xù)辭退了傭人，甚至開始公交出行。

經(jīng)過1929年的暴跌之后，無論是技術(shù)面，還是價(jià)值面，似乎都到了做多的時(shí)候。利弗莫爾與格雷厄姆一致看多，利弗莫爾放棄空頭頭寸，開始加多單，格雷厄姆也企圖在一眾被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)股中尋找到翻盤良機(jī)。

結(jié)果如何呢？到1930年底盤點(diǎn)時(shí)，格雷厄姆掌管的投資賬戶，虧損50%，1931年再度虧損16%，1932年總虧損達(dá)到70%，他實(shí)際上已經(jīng)破產(chǎn)。利弗莫爾的狀況要比格雷厄姆好多了，畢竟他彈藥充足，有相當(dāng)于如今千億美元的頭寸供調(diào)用，所以他多撐了兩年，到1934年3月的時(shí)候，宣布破產(chǎn)。利弗莫爾擁有的在當(dāng)時(shí)看起來像無限量的資金，全數(shù)被股市吞噬，而且吊詭的是，做空高手的最后一次破產(chǎn)，原因竟是做多，這略具諷刺意味。

兩個(gè)人一致看多，相攜破產(chǎn)后，又不謀而合地開始寫書。格雷厄姆在1934年完成的《證券分析》被視為價(jià)值投資領(lǐng)域的圣經(jīng)，無數(shù)人因?yàn)榇藭?，拜入格雷厄姆門下，其中就包括我們熟知的股神巴菲特。格雷厄姆也因?yàn)榇藭霭娲螳@好評而逐漸從破產(chǎn)中走出來，重新過上了幸福生活。

格雷厄姆在投資失敗之后順利轉(zhuǎn)型，靠寫書賣投資經(jīng)驗(yàn)一舉奠定價(jià)值派祖師爺?shù)匚?，相比之下，技術(shù)派梟雄利弗莫爾就顯得頗為拖拉，市場收走他金錢的同時(shí)，也把他的自信一起卷走，利弗莫爾不再殺伐決斷，他倦怠、猶疑、沉悶、遲鈍，他抑郁了。

在斷斷續(xù)續(xù)寫了6年之后，《股票作手回憶錄》才在1940年出版，然而當(dāng)時(shí)賣得并不好，同年11月，利弗莫爾開槍自殺，在給其第三任妻子的遺書中，利弗莫爾寫到：我總與霉運(yùn)相伴，我無力抗?fàn)?，再也無法堅(jiān)持...我不值得你去愛，我一事無成，真心對不起你，但這是我唯一的出路。

歷史級底部形成的標(biāo)志，就是把一切傲慢吞噬，讓市場上的每一個(gè)剩余者，都心存敬畏。

二

大蕭條時(shí)期，以股市為代表的金融市場創(chuàng)造了太多跌幅紀(jì)錄。后來只要一盤點(diǎn)，跌幅榜前列幾乎都被這時(shí)期的紀(jì)錄所霸占，其中某些紀(jì)錄，人們以為再也難以被打破，畢竟市場越來越成熟，工具越來越強(qiáng)悍，理論越來越透徹，監(jiān)管也越來越有效，但在2020年，我們忽然發(fā)現(xiàn)，這些堅(jiān)如磐石的紀(jì)錄，變成了刀下的蘿卜，一段一段滾落下去。

2020年股市創(chuàng)造多項(xiàng)歷史新紀(jì)錄

我們正在見證歷史，不，我們正在創(chuàng)造歷史——?dú)v史上從來沒有在現(xiàn)在這樣的經(jīng)濟(jì)規(guī)模下，出現(xiàn)較長時(shí)期全球性封鎖隔離，以及由此帶來的社會運(yùn)轉(zhuǎn)“休克”——生產(chǎn)暫停、消費(fèi)驟降、交通阻隔。

新型冠狀病毒（COVID-19）不僅給人類健康造成了極大危害，而且讓戰(zhàn)后數(shù)十年連綿不絕的全球經(jīng)濟(jì)踩下急剎車，有些行業(yè)不受影響，但更多行業(yè)損失慘重，特別是線下消費(fèi)類行業(yè)，比如餐飲、娛樂、健身中心等，企業(yè)紛紛裁員減薪自救，部分受疫情沖擊大的行業(yè)，出現(xiàn)了倒閉潮。我的一個(gè)朋友即將生產(chǎn)，不免對未來憂心忡忡，我只好寬慰說，你家孩子這才是命好，一出生就遇到歷史大底。

這倒不是只為安慰人的話，歷史大底就在前面。我們正面臨百年一遇的歷史風(fēng)險(xiǎn)，對很多人來說，也是百年一遇的機(jī)會。畢竟承平日久，階層固化，資源日益集中寡頭手中，就連中國這種新興市場，近年來經(jīng)濟(jì)增速也早掉到了10%以下，一般人再能折騰，大環(huán)境就是四平八穩(wěn)，除非天縱奇才，否則很難撲騰出更大的浪花。

現(xiàn)在不一樣了，新冠疫情沖擊了人們傳統(tǒng)的生活方式，但也沖走了困擾全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家的持續(xù)性生產(chǎn)過剩問題。只要疫情真正消失，壓抑的需求會釋放，空蕩蕩的倉庫會對停擺的產(chǎn)線吹起沖鋒號，從產(chǎn)線恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，到再次出現(xiàn)持續(xù)性生產(chǎn)過剩，全球制造業(yè)至少可以期待三、五年的美妙時(shí)光。全球經(jīng)濟(jì)秩序重建帶來的機(jī)會，也將比過去的20年都要更豐富多樣。

但每一個(gè)想抄歷史大底的人，都應(yīng)該熟記利弗莫爾與格雷厄姆的故事，無論是技術(shù)底還是價(jià)值底，在歷史級的熊市尋底過程中，都是窗戶紙，一捅就破，哪怕堆上一百萬個(gè)李大霄，只消熊一巴掌，都得齊整整屁滾尿流地向下去保衛(wèi)“受精卵底”。

在熊市，寫書才是旱澇保收的操作。

三

對全球經(jīng)濟(jì)而言，如今的金融市場只是肘腋之疾，再尸橫遍野流血漂櫓，只要不跌到數(shù)學(xué)意義上的零點(diǎn)，總會有賭性大的人忍耐不住要去博一把。

經(jīng)濟(jì)中斷與全球化割裂才是心腹大患。歐洲和美國已經(jīng)成為疫情的新中心，重創(chuàng)全球汽車業(yè)。據(jù)外媒報(bào)道，全球主要汽車廠商已經(jīng)關(guān)閉歐洲和北美的絕大部分工廠，全球超過100家汽車工廠停產(chǎn)，據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易發(fā)展會議（UNDTAC）估計(jì)，2月份歐盟汽車產(chǎn)業(yè)損失額將達(dá)25億美元。

而2月份只是汽車業(yè)冰凍的開始，大眾集團(tuán)首席執(zhí)行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）在3月末接受德國媒體采訪時(shí)稱，停產(chǎn)停工每周給大眾造成20億歐元的損失。

IHS Markit推算，歐洲與美洲車廠停產(chǎn)可能造成全球汽車產(chǎn)量減少140萬輛。筆者認(rèn)為，這個(gè)估計(jì)相當(dāng)樂觀。

手機(jī)方面，由于印度自3月24日推行為期21天的嚴(yán)格隔離措施，全球主要手機(jī)廠商在印度的工廠全部停工，而伴隨越南開始封城，將有更多的手機(jī)廠商與消費(fèi)電子廠商受到影響。

半導(dǎo)體領(lǐng)域，意法半導(dǎo)體已經(jīng)決定對法國工廠進(jìn)行人員控制，只用滿產(chǎn)時(shí)的50%人力來支撐生產(chǎn)。德國是歐洲區(qū)疫情控制最成功的地區(qū)之一，所以總部在德國的英飛凌生產(chǎn)仍能正常進(jìn)行，但英飛凌已經(jīng)安排非生產(chǎn)必要人員在家辦公。三星韓國芯片工廠近日發(fā)現(xiàn)員工確診，雖然這次確診員工并不是發(fā)生在三星存儲器工廠，但也讓全球?qū)Π雽?dǎo)體供應(yīng)擔(dān)心不已，特別是存儲器供應(yīng)，畢竟三星在存儲器領(lǐng)域市場份額接近4成，如果它的存儲器工廠因?yàn)橐咔橥．a(chǎn)，全球電子信息制造業(yè)可能因此全線停擺。

由于半導(dǎo)體生產(chǎn)制造需要潔凈車間，產(chǎn)線員工在生產(chǎn)時(shí)符合疫情隔離要求，所以只要員工兩點(diǎn)一線不接觸外部人員，理論上不會出現(xiàn)全線崩潰的情況。

已經(jīng)控制住第一輪疫情的中國，如今正在為全面復(fù)產(chǎn)努力。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至3月29日，電子信息行業(yè)平均復(fù)崗率已達(dá)95%，在國外疫情沒有出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)折點(diǎn)之前，國內(nèi)積極復(fù)產(chǎn)對維持全球電子產(chǎn)業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)意義重大。

四

如果是有神論者，我會認(rèn)為新型冠狀病毒（CoronaVirus）就是上帝創(chuàng)造出來懲罰人類的工具。欺瞞、傲慢、疏忽、懈怠......任何一點(diǎn)人性中的惡被新冠病毒抓到，就被用來對人類進(jìn)行無差別攻擊，尤其是政府決策者，只要還心存一點(diǎn)粉飾應(yīng)付的意味，懲罰他的，往往是其治下千百人的生命，與萬千人的健康。但這樣的人，說是死有余辜，卻除了鮑里斯·約翰遜求仁得仁染上了病毒，其他的都被保護(hù)的好好的，所以這個(gè)病毒不是被上帝創(chuàng)造的。

在新冠疫情爆發(fā)之前，包括我在內(nèi)的很多人，都不知道人類生態(tài)原來如此脆弱。強(qiáng)大的科技對個(gè)人生活無所不入地滲透，讓我一度覺得人類再無趣味，在一出門就被幾百個(gè)攝像頭輪番窺視的環(huán)境中，不論是想做點(diǎn)浪漫的壞事或好事，都心有余悸，然后只能悻悻然作罷。然而，宣布了推理小說死亡的只記錄丑惡的攝像頭，卻攔不住病毒。同樣，超算、量子通信、人工智能，在市場上圈錢的時(shí)候更有威力，抵抗病毒最有效的方法，還是口罩。

說到口罩，不得不說到美國人的倔強(qiáng)。特朗普一天一個(gè)媒體會，把表演型救災(zāi)推到了極致，看起來抗擊疫情可賣力了，但在媒體會上，卻沒有一個(gè)人戴口罩。

美國政府發(fā)言人與記者是有安全距離的，但白宮群僚之間并沒有安全距離。就算與記者有安全距離，在這樣的密閉空間，只要一個(gè)人在潛伏期，所有與會者都有被一網(wǎng)打盡的可能。我就瞎想，俄羅斯為什么還花那么多錢賄選以影響美國大局？想干掉誰，直接收買一個(gè)染病的記者，控制住癥狀塞進(jìn)媒體會，就一鍋端了。

當(dāng)然，也許美國的設(shè)備與防控措施先進(jìn)到能檢測每一位參會者的癥狀，確保絕對不會放入病毒攜帶者。但為什么不給民眾做好示范呢？美國普通人有白宮媒體會的檢測設(shè)施嗎？特朗普算不清疫情發(fā)展?fàn)顩r，美國行政機(jī)構(gòu)不知道疫情發(fā)展速度嗎？為什么不能用最基本最有效地措施來控制病毒，非要挑戰(zhàn)地獄模式？

在我發(fā)出這些疑問時(shí)，有人在我朋友圈留言。說人家是基督教加海洋文明的集體潛意識，我這是以大陸農(nóng)業(yè)加儒家集體的東西去判斷，自然就存在偏頗。我對基督教與海洋文明的集體潛意識確實(shí)不懂，不這種潛意識當(dāng)前顯然在以他人的性命與健康為代價(jià)在維持，我看不懂也不是羞恥。

據(jù)說特朗普開始要求美國全民戴口罩了，我倒沒感到辯論勝利的感覺，只是替美國人民又失去的寶貴兩周時(shí)間感到惋惜。

社交媒體決定選舉時(shí)代的領(lǐng)導(dǎo)者，迎合民意中短視利益的能力特別強(qiáng)，但是處理真正危機(jī)時(shí)，既往習(xí)慣會影響到他們的決策，只顧表演盲目自信或者偽裝出的盲目自信，幫病毒瓦解了普通人的防御心理，在收到亞洲及意大利連番疫情警報(bào)的背景下，居然還錯(cuò)過防控疫情最佳時(shí)機(jī)，甚至有鮑里斯·約翰遜這種拿萬千生命來做社會實(shí)驗(yàn)的行為藝術(shù)家式政客，英國人民太馴服了，這樣的政治流氓就應(yīng)該被判反人類罪用亂石砸死。

特朗普比約翰遜好一些，但他無視安東尼·福奇等專業(yè)人員判斷，誤導(dǎo)美國人民覺得疫情可防可控。當(dāng)行政力量在專業(yè)領(lǐng)域肆行無忌時(shí)，災(zāi)難就在后面，古今中外在這一點(diǎn)上并無區(qū)別。亞太歐洲先后爆發(fā)都沒能讓美國及時(shí)提高防控等級，所以，雖然特朗普一直在找替罪羊，但就是他該為美國疫情大爆發(fā)負(fù)主要責(zé)任，比起通俄門，特朗普與病毒串通的嫌疑更大。

這樣看，病毒又像是上帝創(chuàng)造的，它把純政治的算盤都曝光給你看，只要有一絲僥幸，都讓人付出生命的代價(jià)。

五

臺上的政客依然可以有條不紊地表演，但臺下的百姓卻要認(rèn)真考慮好如何來應(yīng)對這場百年一遇的風(fēng)險(xiǎn)。

如何應(yīng)對當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)，也是我在做飯時(shí)經(jīng)常思考的問題，超過兩個(gè)月沒有在外面用餐，廚藝增長的同時(shí)，發(fā)現(xiàn)思考深度也有提高，以至于又開始對全球經(jīng)濟(jì)指手畫腳。

作為廚房聽書派經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我判斷這次疫情將永久地改變世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，以及人們的生活習(xí)慣。想在世紀(jì)大底形成之后還活得好好的，甚至有能力在復(fù)蘇時(shí)期大干一番的話，首先就是收一收自己的野心，危邦不入亂邦不居，不到處亂竄，尤其不去疫情高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，不得不見外人時(shí)，以拱手禮替代握手禮?？傊獮榧胰说慕】地?fù)起責(zé)任。

如果你身體是健康的，那么心理也要保持健康。隔離措施與疫情數(shù)字總是會影響到心情，網(wǎng)絡(luò)中關(guān)于疫情的各種論戰(zhàn)看多了更會增加焦慮，與其參與這種左右之爭，還不如趁這難得的不用應(yīng)酬的階段，來學(xué)一點(diǎn)新東西，培養(yǎng)家人鍛煉的習(xí)慣，或者去冥想——用神游替代被鎖住的身體去巡游四方。無憂而戚，憂必及之，無慶而歡，樂必還之，保持心理健康，才能不被漫長熬人的經(jīng)濟(jì)危機(jī)擊垮。

除了保持身心健康，還要嚴(yán)格控制好家庭現(xiàn)金流。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的基本表現(xiàn)，就是一方面大面積失業(yè)，一方面基本生活物資價(jià)格飆升。所以一定要保護(hù)好自己的工作機(jī)會，也不要嘗試高風(fēng)險(xiǎn)投資，家庭有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是讓你能安全通過歷史大底考驗(yàn)的有力支撐。

如果以上都做得很好，還行有余力，那就可以玩一些基礎(chǔ)的囤貨游戲了。停工、停產(chǎn)、運(yùn)輸受限，再加上各國救市政策基本只?！坝″X”這一招，直接可以預(yù)期生活必需品價(jià)格上漲，所以囤米囤面是很自然的想法，沒什么好嘲笑的。當(dāng)然如果有人為自用囤一噸米，那是準(zhǔn)備吃到下一輪經(jīng)濟(jì)周期了。

囤完貨還有剩余的錢，對于多數(shù)普通投資者，也不建議現(xiàn)在去抄底。歷史級底部就是要擊潰幾乎所有人的心理底線，套住幾乎所有的抄底者，讓所有“投資教父”都卸下偽裝做回自己，讓幾乎所有人都忘記了還有股票市場......要活著見證歷史底部形成，唯有真正敬畏市場，就像我們現(xiàn)在敬畏病毒一樣，去敬畏市場。

說了這么多風(fēng)險(xiǎn)，你還是控制不住抄底的欲望？嚴(yán)格控制倉位的前提下，進(jìn)行大盤指數(shù)基金定投，是我給風(fēng)險(xiǎn)愛好者建議的唯一變通方法。因?yàn)樵诮酉聛淼穆L熊市中，任何現(xiàn)在看起來風(fēng)險(xiǎn)小的單一企業(yè)或行業(yè)，都有可能因?yàn)槟硞€(gè)環(huán)節(jié)暴雷而崩塌，讓你血本無歸，只要市場還在，大盤指數(shù)至少不會歸零。

如果一定為這次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)找一個(gè)抄底安全區(qū)間，我認(rèn)為，等你看到孫正義寫的《開啟大電商時(shí)代：我的風(fēng)險(xiǎn)投資回憶錄》出版，就可以考慮入場了。