昨天公布的二季度財報，讓京東股價大漲了12.89%。

財報會議上，劉強(qiáng)東開場即說：這兩個季度盈利情況不錯；隨后，劉強(qiáng)東一再強(qiáng)調(diào)：京東的利潤也會越來越向好。

可以想見，在股價大漲后，劉強(qiáng)東私下里已經(jīng)笑成了一朵花。

多收了三五斗

昨日下午，京東發(fā)布了2019年第二季度財報。

受到第二季度618大促的推動，當(dāng)季公司凈收入達(dá)1503億元，同比增長22.9%； 凈利潤6億元，去年同期凈虧損為22億元人民幣，同比扭虧。

值得一提的是：這是京東從2017年Q2之后首次出現(xiàn)了營收增速的增長。

同樣值得關(guān)注的是，京東的年度活躍用戶數(shù)達(dá)到了3.213億，較上個季度新增了1100萬，這也是自2018年第三季度以來，京東連續(xù)三個季度實(shí)現(xiàn)活躍用戶數(shù)的增長，增速也在逐步放大。

這個季度凈利潤6億元，相比上個季度的73億元大大降低，但上個季度凈利潤暴增至73億元源于股權(quán)投資的公允價值增長。在這個季度中，京東經(jīng)營利潤為22.67億元，經(jīng)營利潤率為1.51%，去年同期經(jīng)營利潤為凈虧損10.34億，上個季度經(jīng)營利潤則為12.26億元，經(jīng)營利潤率為1.01%。

本季度中，京東的收入成本占比為85.28%，去年同期為86.50%，上個季度為84.98%。

從財報可以看到，與去年同期相比，本季度京東履約成本增長了11.45%，營銷費(fèi)用同比增長了6.85%，一般及行政費(fèi)用同比增長了5.02%，均遠(yuǎn)低于營收22.9%的增長速度。

在各項(xiàng)費(fèi)用中，唯有技術(shù)方面的投入同比增長超過了營收的增長速度，達(dá)到了34%。

以此來看，費(fèi)用的減少，是京東凈利潤增速遠(yuǎn)高于營收增速的主要原因。

凈利潤扭虧為盈，運(yùn)營效率提升成主因

本季京東財報的另一個亮點(diǎn)，就是京東在618大促季終于扭虧為盈。根據(jù)財報分析，這背后重要原因之一即是京東集團(tuán)大幅降低的履約費(fèi)用。

財報顯示，第二季度，京東履約費(fèi)用率下降至6.1%。在今年的618期間，京東物流智能倉處理單量同比增長達(dá)99%，但京東物流倉配一體服務(wù)訂單中當(dāng)日達(dá)和次日達(dá)的占比仍超過91%。

晚間，京東舉行的2019財年第二季度財報電話會議上，京東集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東表示，京東盈利情況不錯有兩大因素：

第一，過去幾年布局的業(yè)務(wù)開始營收平衡甚至盈利，比如京東物流在努力多年接近盈虧平衡點(diǎn)。

第二，京東物流從四年前大舉進(jìn)入三到六線城市，剛開始訂單密度較小，因此物流成本較高，隨著低線城市拓展結(jié)束，特別是大量外部訂單進(jìn)入，導(dǎo)致物流成本大幅度下降。履約費(fèi)用率在逐步下降。

他提到，“我們的盈利不是減少對未來的投資，也不是砍掉了虧損的業(yè)務(wù)。我們從一上市就和股東說，未來將靠規(guī)模效應(yīng)、成本和效率的提升來獲得盈利，而這一天已經(jīng)到來。”

劉強(qiáng)東還透露，下一階段京東將對AI、云計算、大數(shù)據(jù)持續(xù)投資，也包括商超、生鮮等業(yè)務(wù)。與此同時，將繼續(xù)加強(qiáng)用戶體驗(yàn)，以此增加三到六線城市用戶，并不斷加強(qiáng)組織效率的提升，帶來運(yùn)營效率的提升，從而增加現(xiàn)金流，降低風(fēng)險。

隨著京東在物流、數(shù)字科技等零售基礎(chǔ)設(shè)施上與傳統(tǒng)行業(yè)的融合越來越深入，第二季度，京東集團(tuán)凈服務(wù)收入達(dá)到168億元人民幣，同比增長42%，占整體凈收入的比重也進(jìn)一步提升到了11.2%。

在供應(yīng)鏈方面，截至2019年6月30日，京東運(yùn)營約600個倉庫。包括了約250萬平方米的云倉面積在內(nèi)，倉儲總面積超過1500萬平方米。

多收的三五斗來自于哪？下沉市場!

在京東的財報分析會上，劉強(qiáng)東、徐雷均著重強(qiáng)調(diào)了低線市場。

劉強(qiáng)東在解釋履約成本率下降的原因時表示，四年前讓京東物流大舉進(jìn)入3-6線城市，剛剛開始，訂單密度較小，因此物流成本較高，隨著低線城市拓展結(jié)束，特別是大量外部訂單進(jìn)入，導(dǎo)致物流成本大幅度下降。

劉強(qiáng)東強(qiáng)調(diào)，未來會不斷加強(qiáng)用戶體驗(yàn)，特別是3-6線的用戶體驗(yàn)，帶來業(yè)務(wù)的成長。

而據(jù)徐雷透露，京東目前來自于三至六線城市的用戶增速高于一二線城市，尤其是在新用戶當(dāng)中，有將近七成是來自于低線城市的。徐雷稱，按照收貨地址去看，整體用戶里面超過一半是來自于低線城市的。

可以預(yù)見，京東與淘寶、拼多多在下沉市場上，將有更加激烈的爭奪。