LED半導體照明網訊 近日，有投資者向《價值線》投訴稱，剛于上月通過證監(jiān)會配股審核的新海宜(全名“蘇州新海宜通信科技股份有限公司”)也有炒題材的嫌疑，其不到5億的配股募投項目竟將LED、電子商務、手游、4G等眾多熱門題材一網打盡。但反觀其主營業(yè)務和凈利潤增，卻呈快速下降之勢，需警惕新海宜“真炒作，假轉型”。

值得關注的是，新海宜董事長張亦斌本身亦是資本運作的高手，張同時還是PE機構海富投資的董事長，以及其他多家PE機構的LP或投委會委員，并有多起成功退出案例，2013年因贏得與甘肅世恒(全名“甘肅世恒有色資源再利用有限公司”)的全國首例PE“對賭”案為業(yè)界矚目。但不知是否過多的投資牽扯了其精力，新海宜主營業(yè)務下滑也正是從2013年開始。張亦斌是否玩得轉投資卻玩不轉實業(yè)，成為投資者心中的疑問。

業(yè)績不振靠“炒題材”翻身？

新海宜主營通信設備類產品，于2006年12月登陸中小板。其原先的主營主要是為華為做配套，但后來逐漸去華為化，按公司的表述：未來的轉型方向是手游、軟件外包、LED、4G。

與之相對應的，2013年8月10日，新海宜董事會決議公布了配股募資方案，募資資金正是投向手游、LED、4G等多個熱門領域。新海宜此次配股擬募集資金不超過4.8億元，分別投入四個項目，其中高效節(jié)能半導體照明集成光源項目，擬投資1.73億元。易思博創(chuàng)新業(yè)務支撐平臺建設項目擬投資1.52億元，公司傳統(tǒng)業(yè)務4G通信設備生產基地建設項目擬投資8480萬元，補充流動資金7006萬元。

公布配股方案后，盡管公司控股股東張亦斌和馬玲芝承諾將掏出1.68億現(xiàn)金全額認購獲配股份，向市場表示了十足的信心。但相對于其凈利潤連續(xù)下滑的孱弱主業(yè)，新海宜屢次涉獵熱點題材的行為還是受到了市場的廣泛質疑。

新海宜去年8月披露的2013年半年報顯示，公司營收、利潤均出現(xiàn)下滑，其中營收下滑9.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑38.19%，扣非凈利潤跌幅更是高達76%。據新海宜今年2月27日公布的最新業(yè)績快報顯示，公司營收增長率為0.76%，低于2012年的4.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑26.93%，與去年39.10%的降幅相比略有改善，但距轉為增長仍較為遙遠。

在配股方案披露的同時，新海宜也披露了一份《募集資金運用可行性研究報告》，公司對于項目前景看好之情溢于言表，稱通過本次配股，公司將擴大LED、軟件業(yè)務、4G產品的規(guī)模，LED、電子商務、移動互聯(lián)網手游等將成為公司新的業(yè)務增長點。項目經濟效益也十分可觀，剔除補充流通資金一項，其余三個項目達產(運營期)年均平均利潤之和逾1.06億元，與公司2012年度1.1億元的凈利潤已經相差無幾。

一位券商研究員對記者表示，新海宜配股融資的項目都是目前的熱門題材，但是公告里面的盈利分析，僅是一種預測。如電子商務、手游這些領域，前景好，競爭也激烈，公司此前并未太多涉足，必然面臨各種挑戰(zhàn)。而現(xiàn)在通過投資沾上熱門題材的公司太多，僅是題材已很難激起市場的興趣，還是要看實實在在的業(yè)績才行。

那么，對于公告中提及的項目經濟效益分析，新海宜究竟有多大把握實現(xiàn)？募投項目是否有過度迎合市場之嫌？上述券商研究員稱，蘇寧云商覆轍在前，投資者仍需謹慎。

值得關注的是，截至2013年6月30日，新海宜2010年的增發(fā)專用賬戶余額為2714.65萬元，扣除募集資金專用賬戶利息收入498.96萬元，公司前次募集資金本金結余2215.69萬元，占募集資金總額的7.38%。未使用完募集資金主要是因“基于3G的視頻監(jiān)控系統(tǒng)項目”、“ICT軟件產品及服務業(yè)務項目”實施進度放緩，更凸顯了公司轉型之難，顯非一朝一夕的事情。

張亦斌玩轉投資玩不轉實業(yè)

作為新海宜的實際控制人，張亦斌和馬玲芝夫婦，在2009年和2010年兩次登上“胡潤百富榜”，分列935位和964位。

除擔任新海宜董事長外，張亦斌還擔任PE機構海富投資董事長及多家PE機構LP或投委會委員，并有不止一起成功退出案例?？梢哉f，張亦斌A股市場的履歷之強，不亞于絕大多數(shù)一線PE基金的合伙人。

2007年10月，海富投資以1800萬元受讓天馬集團持有的天馬精化1800萬的出資額，而同批入股的蘇州國發(fā)創(chuàng)新資本投資有限公司、深創(chuàng)投集團，入股價分別為4元出頭和2.45元。天馬精化2010月7月上市，海富投資持有的天馬精化股份于2011年7月解禁，隨后海富投資陸續(xù)賣出股份，天馬精化的股價絕大部分時候在20元以上。故海富投資的這筆投資獲得了至少20倍回報。

幾乎與此同時，海富投資投給上海盛萬投資管理有限公司(以下簡稱“盛萬投資”)750萬元，占其出資額的約11%。盛萬投資官方網站顯示，張亦斌出任盛萬投資投委會委員。盛萬投資兼做一級和二級市場的投資，它投資的億通科技和唐人神都已經上市，張回報豐厚。

2009年11月，海富投資投了500萬元給天壕節(jié)能，換得260萬股。天壕節(jié)能于2012年6月28日順利上市。

綜上可知，除2012年與甘肅世恒發(fā)生“對賭”糾紛外，張亦斌在私募股權投資領域總體上順風順水。此外，2013年新海宜上半年拿出了5000萬元用于委托貸款，貸給了吳江財智置業(yè)發(fā)展有限公司，貸款利率12%。此外，公司還有500萬元用于委托理財。

一方面，新海宜“基于3G的視頻監(jiān)控系統(tǒng)項目”、“ICT軟件產品及服務業(yè)務項目”實施進度放緩，凸顯轉型瓶頸；另一方面，新海宜管理層又拿出大量精力用來放貸以及理財，因此市場對新海宜產生善投資卻不善實業(yè)的質疑似乎也在情理之中。

記者曾就上述問題向新海宜發(fā)出采訪請求，但至截稿時，尚未收到新海宜方面的任何回復。