自2012年12月3日，股價(jià)從13.91元一路飆升，樂(lè)視網(wǎng)半年內(nèi)市值翻了近兩倍，期間總市值一度超過(guò)優(yōu)酷、土豆，成為二級(jí)市場(chǎng)一朵奇葩。樂(lè)視TV超級(jí)電視的推出更為投資者帶來(lái)了巨大的想象空間。

有報(bào)道稱(chēng)，樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)賈躍亭質(zhì)押近八成的股份用于個(gè)人投資，而近日樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告稱(chēng)，公司將向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行北京分行申請(qǐng)短期流動(dòng)資金貸款9000萬(wàn)元，由全資子公司樂(lè)視網(wǎng)(天津)信息技術(shù)有限公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保。消息一出，“樂(lè)視網(wǎng)流動(dòng)資金仍面臨壓力。”等說(shuō)法在資本市場(chǎng)引起連鎖反應(yīng)，6月24日滬深創(chuàng)近4年最大單日跌幅，樂(lè)視網(wǎng)以23.4元/股跌停報(bào)收。

當(dāng)日，樂(lè)視網(wǎng)董秘張?zhí)亟邮苡浾卟稍L時(shí)表示，賈躍亭個(gè)人股權(quán)質(zhì)押的目的是用來(lái)投資除上市公司之外的樂(lè)視產(chǎn)業(yè)鏈。“這種投資會(huì)不斷完善樂(lè)視生態(tài)，進(jìn)而推進(jìn)上市公司樂(lè)視網(wǎng)的業(yè)務(wù)發(fā)展。”

累計(jì)質(zhì)押股權(quán)近八成

延伸樂(lè)視產(chǎn)業(yè)鏈投資

“賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押主要用于投資除上市公司外的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，但是投資目的仍圍繞著樂(lè)視生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展進(jìn)行。”樂(lè)視網(wǎng)董秘張?zhí)馗嬖V記者。

樂(lè)視網(wǎng)公告顯示，截止2013年5月16日，賈躍亭共持有樂(lè)視網(wǎng)1.95億股，占公司總股本的46.82%，其中本次質(zhì)押股份共計(jì)1990萬(wàn)股，占賈躍亭持有公司股份總數(shù)的10.17%，占公司總股本的4.76%；累計(jì)質(zhì)押股份1.5億股，占賈躍亭持有公司股份總數(shù)的77.61%，占公司總股本的36.34%。

據(jù)樂(lè)視網(wǎng)財(cái)報(bào)披露，2013年一季報(bào)樂(lè)視網(wǎng)營(yíng)收3.42億元，增速為23.96%。雖然樂(lè)視網(wǎng)業(yè)績(jī)保持了一定增速。如此高的質(zhì)押比例，讓投資者著實(shí)為樂(lè)視網(wǎng)捏了一把汗。樂(lè)視網(wǎng)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和現(xiàn)金流的壓力也悉數(shù)被業(yè)內(nèi)人士再次提出。

“樂(lè)視網(wǎng)致力于構(gòu)建‘平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用’的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系。”對(duì)于外界的質(zhì)疑，張?zhí)乇硎荆?ldquo;樂(lè)視的產(chǎn)業(yè)體系不僅僅局限于樂(lè)視網(wǎng)，但是在眾多構(gòu)架之中，多數(shù)構(gòu)架布局都是為樂(lè)視網(wǎng)的發(fā)展服務(wù)的，樂(lè)視網(wǎng)相當(dāng)于那顆‘定盤(pán)的星’，通過(guò)上下游垂直產(chǎn)業(yè)鏈的完善能夠更好的發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。”

而隨著賈躍亭等一干股東對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的投資加大，一副產(chǎn)業(yè)布局的圖譜浮出水面。

張?zhí)胤Q(chēng)，此次質(zhì)押股份的目的，主要用于樂(lè)視生態(tài)鏈除樂(lè)視網(wǎng)之外部分構(gòu)架的完善和投資。他介紹，樂(lè)視網(wǎng)豐富的版權(quán)資源和樂(lè)視影業(yè)的出品方資源為樂(lè)視生態(tài)系統(tǒng)提供了內(nèi)容保障；而樂(lè)視網(wǎng)云視頻平臺(tái)、樂(lè)視致新電商平臺(tái)、網(wǎng)酒網(wǎng)電商平臺(tái)構(gòu)建起樂(lè)視整體的平臺(tái)結(jié)構(gòu)；樂(lè)視致新的樂(lè)視TV超級(jí)電視和樂(lè)視盒子成為樂(lè)視生態(tài)的終端和應(yīng)用的載體。

興業(yè)證券分析師文浩認(rèn)為，上市公司股東經(jīng)常通過(guò)質(zhì)押股權(quán)的方式發(fā)展上市公司以外的業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)布局，質(zhì)押融資是維持對(duì)上市公司實(shí)際控制地位、發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的重要手段。側(cè)面可看出，樂(lè)視網(wǎng)的掌權(quán)人對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)的發(fā)展、樂(lè)視生態(tài)的布局均有信心。但要注意風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，賈躍亭在今年4月也曾解除過(guò)兩筆股權(quán)質(zhì)押，解除質(zhì)押的比例占其擁有股權(quán)的16.53%。質(zhì)押自己手中的股權(quán)，可見(jiàn)樂(lè)視網(wǎng)創(chuàng)始人賈躍亭短期并無(wú)減持股份的之意。

每一步嘗試

都以資金為代價(jià)

雖然樂(lè)視戰(zhàn)略布局的每一步都在嘗試視頻行業(yè)發(fā)展的新模式，但樂(lè)視網(wǎng)對(duì)于資金需求的迫切可見(jiàn)一斑。

樂(lè)視網(wǎng)從成立到上市以來(lái)，僅僅經(jīng)歷了一輪融資，融資額度不足7億元人民幣。

在今年4月的股東大會(huì)上，面對(duì)外界對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的資金鏈吃緊的眾多質(zhì)疑，賈躍亭曾回應(yīng)道，樂(lè)視網(wǎng)除自身業(yè)務(wù)外，還以股權(quán)投資的方式參與到樂(lè)視致新等業(yè)務(wù)范疇，有一定資金壓力。但未來(lái)公司將通過(guò)多元化資本運(yùn)作，彌補(bǔ)資金缺口。在整個(gè)樂(lè)視全產(chǎn)業(yè)布局上，資金渠道將以多元化融資渠道解決，股權(quán)質(zhì)押就是方式之一。

一直以來(lái)PC端的廣告收益為傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站的重要利潤(rùn)來(lái)源，而如今越發(fā)被邊緣化。

繼優(yōu)酷、土豆合并之后，百度正式宣布以3.7億元巨資收購(gòu)PPS，PPS將與愛(ài)奇藝合并，相當(dāng)一批視頻網(wǎng)站的聯(lián)合已獲得話語(yǔ)權(quán)。而樂(lè)視網(wǎng)走上了一條另類(lèi)道路：“內(nèi)容+平臺(tái)+終端+應(yīng)用”的樂(lè)視生態(tài)的垂直產(chǎn)業(yè)鏈整合。

張?zhí)乇硎?，?lè)視生態(tài)全產(chǎn)業(yè)鏈整合模式，統(tǒng)領(lǐng)上下游將產(chǎn)業(yè)鏈各節(jié)點(diǎn)的效能加倍釋放。用賈躍亭的話說(shuō)，樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)這種全球獨(dú)特性的生態(tài)系統(tǒng)，構(gòu)筑了不可復(fù)制的高門(mén)檻、具有極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。這種戰(zhàn)略領(lǐng)先性也使得樂(lè)視始終引領(lǐng)視頻行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

結(jié)束了野蠻擴(kuò)張的階段，視頻網(wǎng)站將在下一個(gè)核心一線戰(zhàn)場(chǎng)迎來(lái)新一輪廝殺。